Corrección del AUD/USD corre el riesgo de continuar

El dólar australiano resultó ser uno de los principales beneficiarios de la desescalada de conflictos entre Estados Unidos y China. Los inversores tomaron la información sobre la disposición de China de comprar más productos estadounidenses y reducir los aranceles de importación de automóviles de los Estados Unidos como el mejor resultado posible de la reunión entre Donald Trump y Xi Jinping.  La pausa para almorzar es demasiado corta para resolver todos los problemas, pero la voluntad de China de hacer concesiones hace que los actos de proteccionismo sean menos probables, por lo que los riesgos de una ralentización del comercio mundial y del PIB se debilitan. Como Australia tiene relaciones comerciales estrechas con China, el progreso alcanzado en Buenos Aires se convitió en el catalizador del rally del AUD/USD.  

En la víspera de la Cumbre del G20, los inversores percibieron el Aussie como un indicador peculiar de la sensibilidad de los mercados al diálogo de los dos presidentes. Anteriormente, el aussie era bastante sensible a la retórica de Donald Trump y a las noticias sobre su conversación telefónica con Xi Jinping. Creo que las esperanzas para la flexibilización de las tensiones comerciales entre Estados Unidos y China se convirtieron en un factor clave del fortalecimiento de AUD/USD a finales de noviembre.  Si es así, en los próximos tres meses, el par puede continuar la corrección hacia la tendencia bajista.

Reacción de aussie a la guerra comercial

Fuente: Bloomberg.

Sin embargo, yo no sugeriría de inmediato la perspectiva alcista a largo plazo para el dólar australiano. Estados Unidos no va a cancelar los aranceles de importación actuales de $250 mil millones. Y, a medida que China aumente sustancialmente las compras de productos agrícolas, energéticos e industriales de Estados Unidos, devolverá su comercio exterior y, finalmente, impulsará la tasa del PIB de China. De acuerdo con el lento progreso del PMI, la economía de China sigue ralentizando su crecimiento en el cuarto trimestre. 

Solo 10 de los 25 expertos de Bloomberg esperan que el Banco de la Reserva de Australia aumente su cash rate hasta el final del 2019. Los mercados de derivados señalan las probabilidades para ser inferiores al 50%. En primer lugar, el BRA espera un aumento más lento de los salarios promedio (+ 2,75%) que durante el período anterior de endurecimiento de su política monetaria. En segundo lugar, el Banco Central está bastante preocupado por las burbujas de los mercados de activos, ya que no les permite impulsar demasiado por medio de políticas de préstamos estrictas. En tercer lugar, la caída de los precios inmobiliarios hace que la población ahorre, lo que conduce a una desaceleración del PIB. Y, finalmente, Phillip Lowe y sus colegas sugieren más a menudo que necesitan reducir la tasa de desempleo al 4% antes de que comiencen a normalizar la política monetaria. 

Dinámica de la probabilidad de alza de cash rate

Fuente: Bloomberg.

Dinámica de los salarios promedio en Australia

Fuente: Bloomberg.

Entonces, el panorama australiano a mediano plazo es alcista, sus perspectivas a largo plazo parecen, al contrario, bajistas. En el ámbito a corto plazo, los toros del AUD/USD necesitan resistir los desafíos del informe del mercado de trabajo de Estados Unidos y la reunión de FOMC. Estos acontecimientos permiten comprar el par en la reducción de las cotizaciones con objetivos en 0,75 y 0,762. A finales de enero y en febrero de 2019, uno puede pensar en comprar EUR/AUD ya que la emoción acerca de las mejores relaciones comerciales entre Estados Unidos y China debería desvanecerse.    


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«Aussie»: por encima de la cabeza no saltas

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