«Toros» en el AUD/USD temen la introducción de aranceles a los productos chinos

Entre la espada y la pared. Así es como se podría describir la posición del dólar australiano. Por una parte, la presión sobre él se crea por la normalización de la política monetaria por parte de la Fed, que aumenta el costo del endeudamiento en los Estados Unidos, hace que los recursos atraídos por los bancos australianos sean más caros, endurece las condiciones crediticias, reduce sus volúmenes y previene la aceleración de la inflación. Al mismo tiempo, los spreads de las obligaciones de deuda de Australia y EEUU se reducen, lo que restringe el flujo de capital y arroja arena a las ruedas de los toros AUD/USD. No menos problemas crean las guerras comerciales. 

China es el mercado más grande para los productos australianos, e incluso la devaluación del del dólar australiano no podrá compensar la desaceleración económica de China bajo la influencia de los conflictos comerciales con los Estados Unidos. En primer lugar, Beijing está preparada para compromisos en forma de mayores compras de bienes estadounidenses, lo que podría reducir potencialmente las exportaciones australianas. En segundo lugar, la devaluación del yuan aumenta el costo de las importaciones en China, lo que aumenta los riesgos de una menor demanda de productos extranjeros. Los problemas de los exportadores crean presión sobre el Aussie. Un ejemplo típico son los eventos de abril de 2015 y enero de 2016, cuando el crecimiento del USD/CNY se convirtió en uno de los factores de la caída del AUD/USD. 

Dinámica del dólar australiano y el yuan chino

Fuente: Trading Economics. 

Junto con un trasfondo externo desfavorable, la falta de voluntad del Banco de la Reserva para aumentar cash rate obliga a los especuladores a aumentar las posiciones cortas netas en el dólar australiano. En la última reunión, el BRA observó que no tiene la intención de reforzar la política monetaria hasta que la mejora en el mercado laboral conduzca a la aceleración de los salarios. El regulador ya no habla de la tasa sobrevaluada del dólar australiano, y observa que está debilitada, pero que está dentro del rango comercial de los últimos dos años. 

Dinámica del AUD/USD y posiciones especulativas en «Aussie»

Fuente: Bloomberg.

Dadas las perspectivas pesimistas para el dólar australiano y el posible aumento de la demanda del yen japonés como un activo de refugio seguro frente a las crecientes tensiones comerciales, las estrategias de ventas del AUD/JPY son populares.  El par ya ha caído un 6,7% desde principios de 2018. De acuerdo con Shinkin Asset Management, seguirá disminuyendo en la dirección de 70. 

De hecho, todo dependerá del desarrollo del conflicto comercial entre Estados Unidos y China.  Si la introducción de aranceles de importación en $34 mil millones desde el 6 de julio no lleva a su escalada, entonces Aussie podría consolidarse en el rango de $0,726-0,752. Al mismo tiempo, existe riesgos de que una guerra comercial a gran escala obligue a la Fed a cambiar los planes de normalización de la política monetaria debido a la posible desaceleración de la economía estadounidense. Como resultado, una caída en el rendimiento de los bonos del tesoro creará prerrequisitos para la corrección del AUD/USD. 

La estrategia de compra del AUD/NZD con el objetivo de 1,115 se ve interesante en las condiciones de crecimiento de la tasa diferencial de los mercados de deuda de Australia y Nueva Zelanda y la retórica moderada del RBNZ.  El regulador señaló que había más capacidades disponibles en la economía de lo que se esperaba antes. Esto permitió que el mercado de futuros tuviera en cuenta la probabilidad de que la cash rate  de Nueva Zelandia bajara. 

  

«Aussie» quedó atrapado en el fuego cruzado

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