Formando posiciones en USD/CAD en base a los resultados de la reunión del BoC

El Banco de Canadá está a punto de seguir el ciclo de normalización de la política monetaria. 14 de los 18 expertos de Bloomberg esperan que en la reunión del 11 de junio, se eleve la tasa overnight de 1,25% a 1,5%. Después de dos actos de restricción monetaria en el segundo semestre de 2017 y una en enero, el regulador hace una pausa larga, sin embargo, al final de la sesión anterior, expresó optimismo sobre las perspectivas de la economía del país de la hoja de arce y habló sobre la necesidad de evitar las tasas de interés históricas ultra-bajas, aunque mencionó la dependencia de sus decisiones sobre los datos entrantes. 

Antes de julio, las estadísticas no eran tan buenas para los fans del dólar canadiense. El índice de sorpresa económica cayó hasta lo más profundo, al menos desde el inicio del año, lo que empujó a las cotizaciones del USD/CAD al área de máximos de 12 meses. Los inversores estaban seriamente preocupados de que la escalada del conflicto comercial entre Ottawa y Washington podría empeorar aún más la situación.

Dinámica del USD/CAD y del índice de sorpresas económicas de Canadá

Fuente: Bloomberg.

En efecto, a finales de mayo, las exportaciones a EEUU (tres cuartas partes de todos los suministros de Canadá) se redujeron en un 0,2%, lo que condujo a una caída del indicador global en 0,1% m/m.  El total de las importaciones creció en 1,7% (estadounidense en 1% m/m). Como resultado, el déficit del comercio exterior se amplió de CA $ 1,9 mil millones a CA $ 2,2 mil millones. 

Parecería que la incertidumbre sobre el resultado de las negociaciones del TLCAN obligará al Banco de Canadá a posponer el plazo del próximo aumento de la tasa overnight. ¡Pero no! En uno de sus últimos discursos, Stephen Poloz señaló que el regulador está dispuesto a ignorar el factor de la guerra comercial y está preocupado por la inflación. Después de estas palabras, las posibilidades del acto de restricción monetaria de junio se elevó a 70%. 

Saltaron al 80% después de la publicación del informe sobre el mercado laboral del país de la hoja de arce. La mano de obra aumentó en 75,6 mil (el mejor resultado de los últimos 6 años), el empleo aumentó en 31,8 mil, y el salario promedio durante seis meses no cae por debajo del 3% (en junio + 3,6%).  Supera la inflación, que es positiva para el PIB, y su dinámica aumenta los riesgos de aceleración de CPI por encima del límite superior del rango de 1-3% al que apunta el BoC. Además, las condiciones financieras favorables y la devaluación del dólar canadiense contribuyen al crecimiento de los precios. 

Dinámica de la inflación canadiense y la tasa overnight
 
Fuente: Trading Economics.

¿Cómo responderá el dólar canadiense a la reunión del BoC? Según MUFG, es improbable que se fortalezca significativamente, ya que el factor de aumento de la tasa ya se ha incluido en las cotizaciones, y es poco probable que el banco central elija retórica halcón.  Scotiabank, por el contrario, cree que los riesgos de crecimiento de la inflación por encima del 3% harán que el Banco de Canadá deje la puerta abierta para una futura subida de tasas.  Actualmente, el mercado de futuros evalúa la probabilidad de tres actos de restricción monetaria en 2018 como 50-50, y si empiezan a crecer, el loonie tendrá una nueva razón para estar contento. Por lo tanto, el endurecimiento de la política monetaria y la retórica de la paloma ayudarán a estabilizar el USD/CAD en el rango 1,3-1,33, si el BoC prefiere la caza del halcón, el par es totalmente capaz de dirigirse a 1,28. 

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Gráfico de precios de USDCAD en tiempo real

Banco central emitirá una sentencia sobre el dólar canadiense

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