Después de la reunión del FOMC, la atención de los inversores cambia a Italia

Tal vez alguien pueda reprochar a la Fed en ausencia de una mayor militancia que en septiembre, pero no yo. El interés en la reunión de noviembre del FOMC inicialmente se calentó con la pregunta: ¿en qué se centrará el Banco Central? ¿en la desaceleración de la inflación o en los datos sólidos sobre el empleo? El hecho de que se mantuviera la expresión anterior en relación con las expectativas inflacionarias y de que "el desempleo se vio afectado por la alta actividad económica y el gasto de la población se ha reducido aún más" sugiere el dominio de los halcones. En este sentido, el pico del EUR/USD hacia el límite inferior del rango de trading 1,13-1,15 se ve bastante natural.

No importa cuántas veces hayan proyectado una desaceleración en el crecimiento del PIB de los Estados Unidos, el fin del ciclo económico y una normalización monetaria más lenta por parte de la Fed, todas ellas son sólo suposiciones. Pero la expansión de la economía de la zona euro, de hecho, se ha ralentizado. El Consejo Europeo también ha admitido las proyecciones del PIB de la zona euro del 2% al 1,9% para julio del 2019.  El 2017, era cerca del 2,4%, el 2018 cerca de 2,1%. Entre las principales razones del crecimiento económico más lento, Bruselas nombra los conflictos comerciales globales, la crisis política italiana y el posible sobrecalentamiento de la economía estadounidense. Muchos países europeos enfrentan una disminución de la tasa del PIB, el asunto es especialmente importante para Italia.

Pronóstico sobre el PIB de los países de la zona euro 

Fuente: Bloomberg.

La Comisión Europea advierte a Italia que el proyecto de presupuesto propuesto dará como resultado un déficit presupuestario del 2,9% y del 3,1% en 2019-2020. En este último caso se superará el límite del 3%. La Comisión Europea espera que el PIB crezca en un 1,2% (el Banco de Italia espera un aumento del 1%), sin embargo, el Ministro de economía Giovanni Tria no está de acuerdo con los cálculos e insiste en la expansión económica de 1,5 por ciento. Mario Draghi vuelve a hacer un llamamiento a los gobiernos para que paguen las deudas nacionales con el fin de fortalecer la economía de la zona euro en el entorno de posibles sacudidas económicas futuras, resultado del proteccionismo comercial, la debilidad de los mercados emergentes y la alta volatilidad. 

El tiroteo entre las partes en conflicto continúa, y la guerra puede estallar el 13 de noviembre, cuando el presupuesto de Bruselas haya expirado el plazo de revisión de Roma. Italia está siendo amenazada por sanciones y sanciones financieras, que pueden ser apoyadas e implementadas por el BCE. En particular, según Bloomberg, es probable que el volumen de las compras de bonos italianos en la reinversión de los bonos de maduración sugerido se reduzca en €750 millones.  No parece demasiado, en comparación con €338 mil millones, que Roma necesita para refinanciar su deuda pública en 2019, sin embargo, es probable que afecte el rendimiento de los bonos.

Pronósticos de cambio de escala de las compras de bonos

Fuente: Bloomberg.

Por lo tanto, la brecha de crecimiento de la economía, la diferencia en las políticas monetarias y los fuertes riesgos políticos en la zona euro, sigue jugando en el lado de los osos del EUR/USD. Sí, la base es dinámica, mañana el PIB de Estados Unidos podría comenzar a desacelerarse, y la zona euro podría tener una expansión económica más rápida. Hasta que no haya señales de la recuperación de la economía de la zona euro, el euro se deslizará hacia abajo si se penetra el soporte en 1,13. 


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