En vísperas de eventos importantes el EUR/USD se está consolidando

Mientras los estadounidenses están celebrando el día de la independencia, los inversores de otros países están discutiendo guerras comerciales. La guerra comercial que comenzó el 6 de junio hace que acontecimientos tan importantes como la publicación de las actas de la reunión de FOMC y el informe sobre el mercado laboral de Estados Unidos sean menos significativos. Esa es la fecha en que entran en vigencia los aranceles a la importación de productos chinos por un valor de $34 mil millones. Si China se atreve a tomar represalias, Donald Trump añadirá otros $200 mil millones de aranceles. Luego, habrá otros $200. Alguien se preocupará por tales perspectivas. Y Beijing se preocupa. 

Según los órganos aduaneros de China, las exportaciones a EEUU en yuanes en enero-junio se frenaron hasta +5.4% a/a. Durante los primeros cinco meses del 2018 se trataba del +5,8%. Aunque los críticos culpan a China de los datos irrelevantes y sugieren esperar las cifras comerciales en términos de dólares, China bien puede comenzar a reducir su superávit de comercio exterior, limitando administrativamente su exportación. Al mismo tiempo, según fuentes fidedignas de Reuters, Beijing está negociando con la UE para formar una alianza contra el proteccionismo estadounidense. Bruselas ha rechazado aún la idea, haciendo hincapié en la idea de desarrollar una zona franca para comerciar vehículos entre la UE, Estados Unidos, Japón y Corea del Sur. 

Una de las formas de luchar contra las amenazas de Donald Trump es la devaluación del  yuan. El par USD/CNY ha alcanzado realmente su máximo de 11 meses, sin embargo, yo, personalmente, creo que las principales razones del rally son los diferentes ritmos de la expansión económica en estos dos países y la divergencia en las políticas monetarias. El Banco del Pueblo comprende perfectamente los resultados de una mayor devaluación del yuan: la salida de capitales. Según el Instituto de Finanzas Internacionales, después de una larga afluencia de capitales extranjeros en fondos de inversión mutua, $620 millones fue retirado en la segunda mitad  de junio. De todos modos, los riesgos de desaceleración del crecimiento económico de China y la expansión monetaria permitieron a los extranjeros comprar la deuda nacional de China a la mayor velocidad desde septiembre de 2016. 

Dinámica de las acciones chinas y yuan

Fuente: Bloomberg.

No hay signos de pánico como en agosto, 2015, o enero, 2016. Especialmente desde que el gobernador de PBOC Yi Gang dijo que estaba monitoreando  cuidadosamente la situación en el mercado cambiario y estaba preparado para aplicar toda la amplia gama de instrumentos para mantener el yuan estable. 

La moneda única europea está respaldada por un crecimiento más rápido de los precios de los productos, al 3% a/a en mayo, que es el mejor resultado de este año, así como por la reducción de los riesgos políticos en Alemania. El BCE, con su lealtad a la política monetaria ultra-suave, los acontecimientos alemanes e italianos permitieron a los especuladores aumentar sus posiciones cortas en euros hasta el nivel más alto desde que Emanuel Macron se convirtió en el presidente francés. ¿No ha sido demasiado? 

Dinámica de posiciones cortas en euros
 
Fuente: Bloomberg.

Antes de que se publiquen los informes económicos importantes y entren en vigencia los aranceles de importación sobre los bienes chinos por un valor de $34 mil millones, el par EUR/USD se está consolidando en rango de 1,152-1,172. Parece la calma antes de la tormenta. 

 

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Gráfico de precios de EURUSD en tiempo real

Dólar: calma antes de la tormenta

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