Economía estadounidense no es tan fuerte como cree el presidente

Si no se alaba uno mismo, nadie lo hará. Sin embargo, como ha demostrado la experiencia de Donald Trump, debe hacerlo con sumo cuidado. El presidente de Estados Unidos escribió orgullosamente en su twitter que el crecimiento económico (4,2%) superó por primera vez en 100 años la tasa de desempleo (3,9%). De hecho, la última vez que sucedió fue en 2006. La Casa Blanca tiene que poner excusas, explicando que es probable que el error sea el resultado de la información incorrecta, presentada al presidente de los Estados Unidos.  De todos modos, pero es la economía fuerte, incluyendo el fuerte mercado laboral, las restricciones monetarias de la Fed y las tensiones comerciales que son los principales impulsores del crecimiento del índice USD. Pero es importante hacer una excepción de que se trata de una divergencia. 

Dinámica del PIB y niveles de desempleo en Estados Unidos

Fuente: Wall Street Journal.

Un gran estímulo fiscal ha acelerado el crecimiento económico de EEEUU hasta 4,2% t/t en el segundo trimestre, proporcionando la brecha más amplia con su contraparte europea desde 2014. Sin embargo, las cosas están cambiando en septiembre. No hay certeza si la economía estadounidense crecerá al mismo ritmo en el tercer trimestre. Al mismo tiempo, la tregua entre la UE y Estados Unidos, una situación mejorada con Brexit y un euro más débil pueden convertirse en fuertes argumentos para la recuperación del crecimiento del PIB en la zona euro. No es casualidad que el euro responda al discurso del principal negociador de la UE, Michel Barnier, de que Londres y Bruselas pueden llegar a un acuerdo para noviembre. La brecha económica no beneficiará a ninguna de las partes. 

Otro factor importante es una mayor probabilidad del comienzo de normalización de la política monetaria del BCE. Mario Draghi y sus colegas enfatizaron previamente el aumento gradual de la tasa del PIB de la zona euro, sin embargo, esta versión no fue probada hasta que la economía del Reino Unido aumentó en el período de mayo a julio. El crecimiento de 0,6% t/t confirmó la validez del Banco de Inglaterra, indicando las mismas cosas que el BCE, era correcto. De esta forma, la divergencia en el crecimiento económico entre los Estados Unidos y la zona euro corre el riesgo de disminuir, privando al dólar de su importante ventaja. Además, los riesgos políticos en Italia se reducen, por lo que las compras del EUR/USD empiezan a parecer atractivas. Aunque me gustaría advertir a los traders que están ansiosos por comprar ahora mismo. Vísteme despacio, que tengo prisa El dólar aún tiene algunas ventajas que no permitirán a los inversores deshacerse de él, como un activo tóxico. 

En primer lugar, se trata de guerras comerciales. Donald Trump amenaza con aumentar el monto total de los aranceles sobre las importaciones de China hasta $517 mil millones, que es más de lo que valían las importaciones totales de China en 2017 ($505 mil millones) y es casi igual al monto de las importaciones en los últimos 12 meses ($529 mil millones). Si se lleva a la realidad, todos los mercados emergentes se derrumbarán. Aunque hay una versión de que el presidente de EEUU quiere presionar a Canadá y a la UE de esta manera. Ya veremos. Entretanto, los inversores se centran en el informe sobre la tasa de inflación estadounidense en agosto.  Un fuerte aumento de los indicadores por encima de la tasa prevista hará que la Fed sea más propensa a aumentar agresivamente la tasa de interés y alentará a los osos en el EUR/USD a presionar el euro hacia el límite inferior del rango de trading entre 1,15-1,185. De lo contrario, la desaceleración del IPC será una razón para seguir comprando el euro. 


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