Los «osos» en el EUR/USD no esperaban la ayuda de la Fed y guerra comercial

El mercado respondió a la publicación de las minutos de la reunión de FOMC con bastante calma, encontrándolo neutral. En vísperas de un evento importante, hubo rumores de que la Fed se preocuparía por las guerras comerciales, la caída de la curva de rendimiento en la zona roja o el fortalecimiento excesivo del dólar. La Fed estaba un poco preocupada por la batalla comercial que podría retrasar el pronóstico del banco central. La Fed sugiere que el rendimiento de los bonos a corto plazo es mayor que el de largo plazo debido a las adquisiciones dentro de la QE. No mencionaron el fuerte dólar. 

Al mismo tiempo, la Fed tampoco alentó a los halcones. Sí, el año que viene, está dispuesto a elevar las tasas de fondos federales por encima del nivel neutral (2,9%) para evitar el recalentamiento de la economía, pero eso no significaría  renunciar a la restricción monetaria gradual. 

Pronóstico de FOMC sobre la tasa de fondos federales

Fuente: Bloomberg. 

Después de la publicación de las minutos de la reunión de FOMC en junio, las posibilidades de cuatro restricciones monetarias en 2018 se elevaron hasta un 55%, el rendimiento del tesoro a 10 años subió, pero el dólar no pudo tomar ventaja de ello. Los inversores quedaron impresionados por el aumento de los pedidos de fabricación alemán en mayo (+ 2,6% m/m y + 4,4% a/a), lo cual, en mi opinión, es otra prueba de su excesivo interés en las estadísticas macroeconómicas de la zona euro. 

El mercado de derivados no espera que el BCE eleve la tasa de interés hasta finales de 2019 después de que el banco central intentara recuperar el control sobre la curva de rendimiento al anunciar que mantendrá la tasa a los niveles actuales hasta agosto de 2019. Esto se debió, entre otras cosas, a las estadísticas débiles. Si mejora, las probabilidades se acercan a septiembre, lo cual es un factor alcista para el EUR/USD

Dinámica del rendimiento de los bonos alemanes

Fuente: Bloomberg.

Los mercados financieros no respondieron mucho a las noticias sobre las tarifas de los Estados Unidos sobre las importaciones de China en $34 mil millones, en primer lugar, sus consecuencias para la economía se sentirán sólo unos meses después. En segundo lugar, Beijing no ha proporcionado una respuesta clara sobre sus próximas medidas. China parece estar dispuesta a responder de inmediato, pero las palabras "cuando es necesario" hace dudar de ello. Los inversores recordaron que en las épocas de Reagan y Bush, Japón no arremetió contra Estados Unidos y aceptó aumentar las importaciones de los semiconductores estadounidenses y reducir su exportación de automóviles. El mercado puede esperar las concesiones de China. Sobre todo desde que Donald Trump continuó aumentando la apuesta para el juego, alegando que los aranceles en $200 mil millones podrían seguir por otros $300 mil millones. 

Es notable que el presidente de Estados Unidos también haya participado en el momento  culminante de la primera semana de julio, el informe sobre el mercado laboral. En junio, sorprendió a la comunidad de inversores por su tweet, publicado antes de las estadísticas oficiales, ahora, todo el mundo espera lo mismo.  Además, se preguntan si el informe será negativo si es que no hay un tweet. La primera tormenta de la resistencia en 1,172 fue rechazada por los osos en el EUR/USD, sin embargo, los toros todavía están dispuestos a seguir adelante. 

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