Crecientes riesgos de una mayor turbulencia en los mercados de valores y recesión económica estadounidense hacen que los inversores se sientan nerviosos

Los mercados se congelaron en la víspera del discurso de Jerome Powell ante el Congreso y, en general, parecen ser bastante temerarios, ignorando las guerras comerciales. La volatilidad del mercado de bonos del tesoro de $15 mil millones, según BofA Merrill Lynch, cayó a 48 pb.  El mínimo histórico de 44 pb, alcanzado en noviembre, está muy cerca. Además, el mayor gestor de activos en el mundo, Blackrock, advierte que los aranceles sobre las importaciones chinas en $200 mil millones pueden hacer que los índices bursátiles de los Estados Unidos caigan entre un 10% y un 15%. 

Dinámica de la volatilidad del mercado de deuda estadounidense

Fuente: Bloomberg. 

El FMI ha vuelto a manifestar su preocupación por las guerras comerciales. Ha conservado su pronóstico al 2020 en 3,8%, pero ha declarado que los aranceles masivos ralentizarán el crecimiento del PIB mundial en 0,5 pb. La estimación del ritmo de crecimiento de la economía mundial para el año en curso también se mantuvo en su lugar (+3,9%), pero el crecimiento previsto del PIB en los países europeos y Japón ha sido menor debido a su débil comienzo. El Fondo Monetario Internacional todavía cree que Estados Unidos puede presentar un aumento de casi el 3% debido al estímulo fiscal masivo. 

Pronósticos del FMI

Fuente: Bloomberg. 

El ritmo diferente del crecimiento del PIB en los Estados Unidos y la zona euro se convirtió en la razón principal de la caída del precio del EUR/USD en más del 5% en el segundo trimestre. En este sentido, una mayor dinámica de los indicadores es de mayor interés por parte de los inversores. El dólar no pudo beneficiarse de las fuertes estadísticas de ventas minoristas de junio: aunque el informe positivo permitió a Macroeconomic Advisers aumentar el pronóstico para la expansión económica estadounidense en el período de abril-junio del 4,9% al 5,1%, todo el mundo entiende perfectamente que este factor ya se incluye en las cotizaciones de pares de dólares. 

La tendencia del EUR/USD dependerá en gran medida de las políticas de los bancos centrales.  Jerome Powell tratará de aclarar la posición de la Fed.  Y si su opinión sobre las guerras comerciales es conocida, entonces una pronta inversión de la curva de rendimiento (según los expertos de Financial Times, puede suceder ya este año) hace que los mercados se preocupen. Según el presidente de la Fed de Minneapolis, Neel Kashkari, en los últimos 50 años, el indicador predijo con precisión las recesiones, por lo que la Fed debe hacer una pausa en el proceso de normalización de la política monetaria. Incluso si los críticos afirman que su dinámica fue corregida por las adquisiciones masivas de activos dentro de la QE de los Estados Unidos, sin embargo, la principal paloma de FOMC anuncia que es sólo una suposición. 

Mientras tanto, Estados Unidos no solo va a mirar. En respuesta a numerosas quejas ante la OMC acerca de los aranceles estadounidenses sobre las importaciones de acero y aluminio, Washington presentó una contrademanda. Acusó a China, a la UE, Canadá, México y Turquía con aranceles de represalia ilegales en $28,5 mil millones. La mejor defensa es el ataque, ¿no? 

En medio de la víspera del discurso de Jerome Powell y las noticias periódicas sobre las guerras comerciales, los toros en el EUR/USD están tratando de mover el precio del euro al límite superior del rango de consolidación en 1,1515-1,1815. 

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