Par EUR/USD muestra inclinación a la consolidación en el rango de 1,125-1,155

Demasiado ruido de nada. La respuesta de la UE a Roma parecía demasiado duro al principio, pero los mercados financieros de ninguna manera se escandalizaron. La UE acusó a Italia de “particularmente grave incumplimiento" de las normas del bloque. Italia va a enfrentar sanciones y multas. Es probable que se trate de una sanción de alrededor del 0,2% del PIB de Italia. Los inversores no se preocupan ya que el procedimiento va a tomar mucho tiempo. Después de la conclusión de la Comisión Europea, es necesario obtener la confirmación de los gobiernos de los países de la UE sobre la violación de Roma de las normas establecidas. Después de eso, la República tendrá varios meses para cumplir las prescripciones y sólo entonces llegará el momento de las sanciones. Lo más pronto posible, será infligido en el verano 2019.  Si ocurre en absoluto. Bruselas perdonó una vez a España, Bélgica y Francia; por lo tanto, podría ser lo mismo con Italia.

El euro con optimismo tomó nota de la disposición del Viceprimer Ministro de Italia, Matteo Salvini, para revisar el plan fiscal 2019, incluso el líder de la Liga remarcó un poco más tarde que no tiene la intención de cambiar la cifra de 2,4% en el déficit presupuestario. El gobierno está convencido de que la economía italiana crecerá 1,5% durante el próximo año. A pesar de que la Agencia Nacional de estadística de Italia, revisó sus pronósticos de crecimiento para 2018 y 2019 a 1,1% y 1,3% respectivamente. Según la agencia, cada 100 pb, sumado al rendimiento de los bonos italianos ralentiza el crecimiento del PIB en 0,7 puntos porcentuales. Roma debe estar contenta de que el mercado de bonos haya ignorado la respuesta de la UE. Sin embargo, debe entenderse que la incertidumbre política duradera afecta a las actividades empresariales y, eventualmente, presiona la tasa del PIB hacia abajo.

El euro no se ha estrellado, y los toros del EUR/USD han vuelto a la idea de vender el dólar estadounidense, ya que la normalización monetaria de la Fed puede ser más lenta. Los comentarios de los representantes de la FOMC sugieren que una pausa en las restricciones monetarias en su mayoría resulta de una disminución de la expansión de la economía global. El pronóstico de la OCDE demuestra que la tasa de fondos federales aumentará más lentamente en 2019 que en 2018. Una organización autorizada cree que el PIB global ha alcanzado su punto máximo en este año y disminuirá de 3,5%, al 3,7%. Puede disminuir hasta el 3% en 2020, afectada por las guerras comerciales, los altos precios del petróleo y la salida de capital de los mercados emergentes.

Pronósticos de la OCDE

Fuente: Financial Times.

Se dice en el mercado que la Fed va a endurecer su política monetaria en diciembre, sin embargo, tomaría un largo descanso después de eso. Después de todo, el discurso de Patrick Harker sugiere que la última reunión de FOMC en 2018 va a ser caliente. El presidente de la Fed de Filadelfia no está dispuesto a votar por un aumento de la tasa de interés debido a las proyecciones más bien bajas para la tasa de inflación de Estados Unidos. Si el Comité revisa sus proyecciones para los índices macroeconómicos clave, golpeará al dólar estadounidense.

Sigo pensando que el entusiasmo del mercado por vender el dólar no es razonable.  Sí, los especuladores tienen fuertes argumentos para deshacerse del dólar, que se está quedando sin poder. El asunto es ¿qué puede sustituirlo? Hasta que no haya una respuesta, la probabilidad de consolidación del EUR/USD en el rango 1,125-1,155 crece. 


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