¿Los lemas pre-electorales del presidente de Estados Unidos se harán realidad?

¿Quién es usted, señor Trump? ¿Un libre trader que busca eliminar todas las tarifas del mundo? ¿O un destructor sin objetivos claros? La administración estadounidense está indignada por la respuesta de Beijing y está desarrollando un nuevo paquete de aranceles de importación de $200 mil millones. Washington cree que China ha introducido aranceles de $34 mil millones sin ningún  fundamento jurídico internacional o justificación. El hecho de que Estados Unidos fuera el primero en golpear se presenta como un deseo de hacer que China participe en una competencia leal, cuyos principios Beijing ha estado violando durante años. Bueno, cada parte del conflicto tiene su propia verdad. 

La noticia acerca de la creciente tensión en las relaciones comerciales entre China y Estados Unidos, primero, conllevó al fortalecimiento del dólar frente a otras monedas debido a su estatus de activo seguro, sin embargo, el mercado todavía no tiene una posición clara de cómo tratar el factor de la guerra comercial. Estos enormes aranceles afectarán definitivamente a la economía estadounidense. Como un boomerang, volverán a Estados Unidos, y los ciudadanos estadounidenses sufrirán más. Además del hecho de que los aranceles conducirán al crecimiento de los precios de consumo, cientos de miles de personas van a perder sus puestos de trabajo porque las producciones se trasladarán al extranjero desde los Estados Unidos. Por ejemplo, los alemanes BMW y Daimler, que tienen sus plantas en el sur de los EEUU y producen automóviles de lujo para vender en China y Europa, definitivamente harán algo después de que se haya sabido que China subió la tarifa de importación de automóviles de los Estados Unidos de 25% a 40%. 

Más y más estadounidenses creen que Donald Trump no ha cumplido su promesa de causar el mayor daño a China con el menor dolor para los estadounidenses comunes, y el mercado de derivados es muy sensible al factor de la guerra comercial. La demanda de seguros de riesgo por medio de la venta de opciones call de bonos del tesoro de EEUU ha sido la más alta desde que el Grupo CME comenzó a registrarla en 2008. También está demostrado por la amplia brecha de 2,4 millones entre los contratos vendidos para la compra y venta de bonos del tesoro. 

Dinámica del spread de venta de opciones call y put

Fuente: Financial Times.

Esta situación permite hablar de una coyuntura alcista del mercado de deuda estadounidense y limita el potencial de los rendimientos de los bonos del tesoro a 10 años por encima del 3% y es un factor disuasivo para comprar el billete verde.   

A medida que los rendimientos de los bonos estadounidenses se mantienen en los mismos niveles y los riesgos de ralentización de la economía estadounidense están aumentando, es improbable que el índice USD repita su éxito de abril-junio. El asunto es que las guerras comerciales sugieren miedo en Europa. El índice de sentimiento económico de ZEW en Alemania ha descendido al nivel más bajo desde la crisis de la deuda europea en 2012, y sin recuperar los datos económicos en la zona euro, no se podría esperar que la tendencia alcista del EUR/USD se restaurara. Mientras tanto, el par está suspendido en el rango de consolidación 1,1515-1,1815.

Dinámica del índice de sentimiento económico
 
Fuente: Bloomberg. 

Las guerras comerciales obviamente dañarán mucho a la economía global, ¿y tiene algún sentido jugar al póquer y subir las apuestas si el objetivo final para reducir el déficit de comercio exterior no se logrará de todos modos? Entonces, ¿quién es usted, Sr. Trump? 

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