Cierre de posiciones especulativas en el dólar contribuyó al crecimiento del EUR/USD por encima de 1,14

El mercado es gobernado por el miedo. Los conductores bajistas más leves para el dólar estadounidense consiguen que los especuladores, que han elevado las posiciones netas en dólares hasta los niveles más altos desde principios de 2017, los cierren.  Los fondos de cobertura ignoran positivamente y no prestan atención a los peligros del euro, sugiere que el mayor par de divisas está aumentando sin ninguna razón fundamental. Supuestamente los comentarios de las palomas de los representantes de la Fed y las estadísticas decepcionantes de la producción industrial estadounidense permitieron a las cotizaciones del par EUR/USD subir por encima de la base de la figura 14. 

Dinámica del índice USD y posiciones especulativas en dólares USA

Fuente: Bloomberg.

Los inversores les asustó la declaración del vicepresidente de la Reserva Federal, Richard Clarida, quien dijo que la tasa de referencia a corto plazo del Banco Central se está acercando a un nivel de "neutral" de 2,5-3,5%, la nueva política del Banco Central depende de los datos de entrada y que el riesgo de la desaceleración de la economía global está aumentando. El mercado ha recordado inmediatamente el discurso del presidente de la Fed de Atlanta, Raphael Bostic, de que la economía estadounidense no puede crear una presión de inflación indeseable, y sobre los temores del presidente de la Fed de Dallas, Robert Kaplan, sobre la influencia del crecimiento del PIB más lento en los países europeos y asiáticos en la economía estadounidense.  ¿No importa que Clarida estaba pidiendo mantener el ritmo actual de la normalización monetaria, anunció que la economía de Estados Unidos será fuerte y rechazó cualquier crítica sobre la influencia negativa de la subida de tasas en el S&P 500?  Según él, la Fed ha estado normalizando su política monetaria durante mucho tiempo, pero los índices bursátiles siguen aumentando. 

Sí, la producción industrial de Estados Unidos en octubre no alcanzó los pronósticos de los expertos de Bloomberg, pero se ha estado expandiendo durante meses consecutivos a pesar de la revaluación del dólar. El mercado se rige por el temor a una fuerte reversión del índice USD que supuestamente ha estado creciendo durante demasiado tiempo. La situación es alimentada por el pronóstico alcista para el EUR/USD. Morgan Stanley cree que el rally del dólar va a terminar pronto. Debe ser vendida debido a la expansión de los márgenes de crédito, la caída de precios de las acciones y los rendimientos de los bonos del tesoro de los Estados Unidos. Las razones de tales movimientos de activos están más bien en una mayor presión de deflación, resultado de una caída en los precios del petróleo.  Goldman Sachs y Credit Agricole también están de acuerdo en que el USD está cerca de sus niveles extremos. 

Sin embargo, el mercado ignora el crecimiento más lento del PIB de la zona euro, incluido el potencial no explotado de muchas economías en el bloque monetario. Tampoco presta atención a los riesgos del nuevo programa de flexibilización cuantitativa del BCE en 2019 o a la crisis política de Italia. 

Potencial del PIB europeo

Fuente: Bloomberg.

A medida que la economía de la zona euro se expande a un ritmo más lento desde que se estaba discutiendo la QE, ¿por qué el BCE no debería seguir el camino antiguo? Ahora, no es beneficioso extender el programa debido al cambio de liderazgo y la voluntad de las palomas de complacer al lobby pro-alemán en el Consejo de Gobierno. Ese será otro asunto después de que Mario Draghi y Peter Praet dimiten. La reducción de la calificación crediticia de Italia, el lanzamiento de sanciones por parte de la UE y los crecientes riesgos de los euroescépticos en las elecciones de primavera al Parlamento Europeo hacen dudar de un movimiento ascendente constante del EUR/USD. Por lo tanto, sigue siendo relevante vender el euro en su ascenso.  


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