Metal precioso retornó al rango de trading de mediano plazo de $1185-1215 por onza

Los toros en el oro sufrieron grandes pérdidas a medida que el dólar atrajo el interés de los inversores y los índices bursátiles estadounidenses se recuperaron. Si en octubre el metal precioso subía de precio al igual que el dólar debido a la corrección de S&P 500, entonces, en noviembre, se ha convertido en un forastero debido al apetito global por el riesgo. Los especuladores, después de haber empezado a creer en la perspectiva positiva del par XAU/USD, cayeron en una trampa. Como resultado, el precio del oro ha bajado a los límites del rango de consolidación anterior de mediano plazo de $1185-$ 1215 por onza. La falsa ruptura de su límite superior junto con el ambiente desfavorable aumenta el riesgo de ataque de los osos. ¿Realmente el metal precioso está desesperado?

Históricamente, los principales impulsores de del cambio de las cotizaciones del XAU/USD son las tendencias del dólar USA, el rendimiento real del tesoro y los índices bursátiles de los EEUU. El surgimiento de los dos primeros índices resulta de las expectativas de la continuación del ciclo de normalización de la política monetaria de la Fed. Las probabilidades de aumento de la tasa de fondos federales en diciembre están aumentando de nuevo después de las elecciones de mitad de período de Estados Unidos, lo que afecta gravemente a las cotizaciones de oro. 

Dinámica del oro y probabilidad de alza de la tasa de la Fed en diciembre

Fuente: Reuters.

El dólar avanza por todas partes. Utiliza los defectos del euro (la crisis política de Italia), la libra (Brexit), el yen (mejor apetito de riesgo global y la divergencia en las políticas monetarias), y el dólar australiano (guerras comerciales). En la situación actual, los inversores no ven ninguna alternativa al dólar estadounidense, lo que hace que las posiciones de los toros en el XAU/USD sean extremadamente vulnerables. Por otro lado, no creo que ni S&P 500 ni el rendimiento de los bonos del tesoro a 10 años se rompan pronto a través de sus máximos de todos los tiempos. 

En mi opinión, hay un montón de conductores bajistas en el mercado de valores.  Incluyen un mayor costo de endeudamiento, resultado del ciclo de normalización monetaria de la Fed, la desaceleración potencial del crecimiento de la economía estadounidense, la peor contabilidad corporativa de Estados Unidos, afectada por la revaluación. Hay problemas en el mercado de deuda de Estados Unidos. Las guerras comerciales y el aumento de los riesgos políticos (se dice, los demócratas tratarán de cancelar la deducción de impuestos para los ricos), ponen fin al ciclo económico de los Estados Unidos, así como la creciente tasa de inflación bien puede resultar una fuerte presión en el rendimiento real del tesoro, apoyando así el precio del oro.

Dinámica del oro y rendimiento real de los bonos de EEUU

Fuente: Reuters.

Por lo tanto, no enterraría al oro antes de tiempo. El dólar es, evidentemente, prometedor, sin embargo, sin el apoyo de los mercados de valores de los Estados Unidos, va a enfrentar algunos problemas. Una vez que Italia y el Reino Unido lleguen a acuerdos con la UE y las acciones de los Estados Unidos se corrijan de nuevo, el metal precioso recuperará rápidamente las pérdidas. Tal vez, mi pronóstico anterior sugiriendo el precio del oro en $1265-$ 1270 por onza hasta fines del 2018 puede parecer demasiado optimista, sin embargo, la caída de los precios proporciona una buena oportunidad para acumular posiciones largas en el oro, ya que su perspectiva a mediano plazo y a largo plazo es alcista.  


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Dólar noqueó al oro

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