Economía estadounidense es fuerte, pero ¿qué pasará mañana?

Si el rápido crecimiento de la economía global del año pasado fue uno de los factores de aceleración del PIB estadounidense en 2018, la actual debilidad de gigantes como Japón y Alemania, así como los problemas de los países en desarrollo, pueden ralentizar la expansión económica de EEUU en 2019, estos factores pueden ser tan fuertes como el efecto de desvanecimiento del estímulo fiscal y las restricciones monetarias de la Fed. En el mundo todo está interconectado, si la Reserva Federal retrasa la subida de la tasa de interés en 2016 debido a la agitación en los mercados financieros chinos y el referéndum sobre la membresía del Reino Unido en la UE, ¿por qué no podría hacer lo mismo el próximo año? 

Los datos publicados sobre el PIB alemán y japonés se han convertido en otra prueba del efectivo trabajo de este conductor de fortalecimiento del índice USD, como la divergencia en el crecimiento económico. Si bien el ritmo de crecimiento del PIB de EEUU emite uno de los mejores resultados de medio año, las tasas del PIB en Alemania y Japón bajaron un 1,2% y un 0,8% interanual. El índice alemán ha estado en la zona roja por primera vez en 3.5 años. 

Dinámica del PIB de Estados Unidos y Alemania

Fuente: Wall Street Journal.

Según Jerome Powell, la economía estadounidense es fuerte y sólida. Es más fuerte que los otros en este momento. La pregunta es ¿qué pasará mañana? Los problemas en Japón se deben principalmente a desastres naturales, y la gestión de los desastres va a impulsar la tasa del PIB. Los fabricantes de automóviles alemanes son acusados de leyes de emisiones más estrictas, y su adaptación a la nueva regla sugiere que la economía alemana debería surgir en un futuro próximo. Sin embargo, otros países son más sensibles a las guerras comerciales que los Estados Unidos, ya que tienen mayores acciones de exportación en el PIB (29% en el promedio global, comparado con el 12% en los Estados Unidos). Estos países deberían beneficiarse de la deescalación de la batalla comercial entre Estados Unidos y China. 

La economía estadounidense debería enfrentar dificultades, como resultado de la revaluación del USD, las condiciones financieras más estrictas, el debilitamiento del efecto de la reforma tributaria y la debilidad de los socios comerciales clave de los Estados Unidos. Debería afectar el ritmo de la normalización de la política monetaria de la Fed. El mercado de derivados espera tres aumentos de la tasa de fondos federales el próximo año, sin embargo, si fuesen menos, el dólar va a estar bajo una fuerte presión. Incluso si el crecimiento de los precios de los consumidores estadounidenses ha aumentado en 2,5% a/a en octubre, resultó de factores temporales, entre ellos un fuerte aumento de los precios de la gasolina y mayores costos de los coches usados después de una caída en septiembre. Al mismo tiempo, la caída de WTI y Brent, un crecimiento más lento de los costos de atención médica y los alquileres de vivienda sugieren que el crecimiento del IPC es agotador.  Y así, la Fed no necesita apresurarse y apretar agresivamente su política monetaria.

Aunque los toros del dólar están gradualmente deshaciéndose de él, fijando el beneficio, el euro no se compra también. La respuesta de Bruselas a Roma puede ser bastante dura, y, si el Parlamento británico no apoya el plan de Theresa May, el par GBP/USD y el EUR/USD caerán bastante profundos. En este contexto, tiene sentido considerar la posibilidad de vender el euro en el crecimiento hacia $1,1355 y $1,1445.   


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