Culpables de la suspensión del ciclo de aumento de la tasa de la Fed fueron encontrados

Si Jerome Powell sorprendió a los mercados financieros en diciembre, en enero se calmó, en febrero no los ha decepcionado. Incluso si el presidente de la Fed no ha ofrecido ideas nuevas a los inversores, lo ha explicado claramente.  La economía estadounidense sigue siendo fuerte, sin embargo, los problemas del exterior hacen que el banco central sea paciente. Una disminución en el crecimiento del PIB chino y europeo, la incertidumbre sobre las guerras comerciales y el Brexit son los procesos que no pueden ser controlados por la Reserva Federal.  Lo que significa que es hora de esperar y ver. 

Según Powell, los mercados se han vuelto menos estables y las condiciones financieras no respaldan la expansión económica tanto como solían hacerlo. Una observación bastante inteligente, sin embargo, debe entenderse que estos procesos también han sido activados por la Fed. La normalización de la política monetaria aumenta los costos de endeudamiento, lo que, junto con la corrección del S&P 500, como resultado del error del presidente de la Fed, provoca un endurecimiento de las condiciones financieras. Además, el proteccionismo presionó el crecimiento del PIB mundial, por lo que queda claro quién es el culpable. Donald Trump, Steve Mnuchin y... Jerome Powell.  Gente, que cenaron juntos en la Casa Blanca no hace mucho tiempo. Un senador incluso preguntó directamente si podían acordar no subir la tasa de interés. El presidente de la Fed señaló que no hablaría sobre conversaciones privadas. 

Mientras tanto, el interés en la reevaluación de los enfoques de inflación de la Fed está aumentando. Powell confirmó la idea, recientemente ofrecida por el líder de la Fed de Nueva York, John Williams, de que la meta de inflación podría estar por encima del 2% en los buenos tiempos para la economía de EEUU. El banco central debe referirse al promedio del indicador del ciclo económico e ignorar el crecimiento de la inflación por encima de la meta durante el crecimiento fuerte y rápido de la economía de los EEUU. Si es realmente así, la tasa de fondos federales difícilmente aumentará en un futuro cercano. No es una buena noticia para el dólar estadounidense. 

En general, se debe admitir que Jerome Powell no ha decepcionado al mercado financiero:  la volatilidad sigue bajando, pero para el repunte del índice de confianza del consumidor, el par EUR/USD podría haber continuado su alza. 

Dinámica de la volatilidad de los mercados financieros

Fuente: Bloomberg. 

En el lado opuesto del Atlántico, los representantes del Banco Central Europeo también están tratando de calmar el electorado. Según el gobernador del Banco Central de Irlanda, el economista jefe del BCE, Phillip Lane, la economía de la zona euro no está tan débil. El reciente deterioro de las estadísticas macroeconómicas sólo dará lugar a ajustes razonables de las proyecciones del Consejo de Gobierno.  Nada más. El mercado ya está anticipando la revisión, lo que significará una normalización más lenta de la política monetaria, en lugar de una ausencia de la misma.  ¡Una buena noticia para los compradores del euro!  

En el corto plazo, si los toros logran mantener las cotizaciones del EUR/USD por encima de 1,137, los riesgos de seguir el rally hacia el límite superior del rango de consolidación 1,125-1,15 crecerán. No obstante, la mayoría de los traders prefieren mantenerse al margen antes del informe sobre los datos del PIB de EEUU. 


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