Futuro destino del EUR/USD dependerá de la dinámica de desaceleración de la economía estadounidense y mundial

Si alguien pensó que el EUR/USD en todos los veleros saltaría a 1,185 y ya mañana se cumpliría el pronóstico de BofA Merrill Lynch a 1,25, entonces claramente no ve la diferencia entre las fluctuaciones de divisas a corto y mediano plazo en Forex. Hay indicios claros de que el dólar estadounidense debería debilitarse debido a la debilidad de la economía de los Estados Unidos para fines de año, es decir, se trata de un proceso largo.  En el horizonte de inversión a corto plazo, el dólar será un fuerte competidor, debido a las estadísticas de EEUU bastante buenas para el cuarto trimestre y al factor estacional.  De 1975 al 2017, el principal par de divisas en enero cerró en la zona roja en 28 casos de 43, y una caída del euro en más del 1% por día aumenta los riesgos de otra victoria de los osos. 

En 2018, el USD estaba creciendo debido al crecimiento líder de la economía de los Estados Unidos sobre sus principales rivales. Hoy en día, el precio en dólares dependerá de qué economía se desacelerará más rápido.  En los primeros días de 2019, los inversores creen que la recesión afectará a China y a la zona del euro mucho antes que a los Estados Unidos, y así los osos del EUR/USD se adelantaron para un ataque rápido. De hecho, el PMI de China llegó a la zona roja por primera vez en los últimos 19 meses, los índices de gerentes de compras españoles y franceses también han decepcionado. La situación se ha visto impulsada por el anuncio de Apple de que el desempeño financiero más pobre de la compañía se debe directamente a una desaceleración del crecimiento de la economía china. 

Dinámica de la actividad empresarial

  

Fuente: Bloomberg. 

Caixin, cuyo informe sobre el PMI manufacturero pronto bajará a 49.7, señala que la razón para un crecimiento más lento del PMI no es solo las guerras comerciales, sino también una disminución en la demanda interna. Apple no es la única compañía, sufriendo por ello. Si la tasa de crecimiento de la economía de los EEUU bajará más lentamente que la global, no tiene sentido renunciar al dólar. Además, a pesar del pesimismo del productor de Iphone, los índices bursátiles estadounidenses erraron la primera sesión de negociación con un beneficio. A diferencia de sus similares chinos. Finalmente, los inversores nuevamente en la brecha de crecimiento entre Dow Jones y Shanghai Composite, que fue beneficiosa para los osos del EUR/USD en 2018. 

Dinámica de Shanghai Composite y Dow Jones

Así, el USD, por primera vez en el nuevo año, ha castigado a sus oponentes por exceso de confianza y es probable que repita el 'hat trick' en un futuro cercano. Sí, los estadounidenses tienen grandes dificultades, pero ¿quién dijo que los europeos y los chinos viven mejor? Desde un punto de vista fundamental, el efecto debilitador del estímulo fiscal, las condiciones financieras más restrictivas, una caída en los precios del petróleo, más beneficiosa para la zona euro y China que para los EEUU, debería hacer que la economía estadounidense pierda su velocidad más rápido que el PIB global.  Es probable que sea así. Pero no hoy. Y tampoco mañana. Debido a ello, aún mantengo mi pronóstico para la consolidación del EUR/USD en el rango de 1,125-1,165. 


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