Aceleración de los precios al consumidor aumenta las posibilidades de cuatro aumentos en las tasas de fondos federales en 2018

El dólar estadounidense no respondió al aumento de la tasa de precios al consumo hasta el 2,9% y la inflación subyacente hasta el 2,3% a/a en junio.  Como había sugerido, el fuerte inicio del dólar estadounidense en la semana del 13 de julio se debió a la compra de rumores.  Tan pronto como se confirmaron, los grandes jugadores decidieron fijar los beneficios. El alza más fuerte en el IPC desde 2011 y el aumento de la inflación subyacente hace que la tasa de fondos federales sea más probable que se eleve cuatro veces en 2018. Las posibilidades de que alcanzaran el 60% bajaron al 58% al final de la negociación de derivados de CME. Y también hay guerras comerciales...

Según Pantheon Macroeconomics, una guerra comercial a gran escala entre los Estados Unidos y China agregará 6 pb al PCE en 2019. Si bien la inflación estadounidense ya alcanzó su objetivo del 2%, su mayor crecimiento, resultante de factores extraños, es una verdadera preocupación para la Fed. Sin embargo, Jerome Powell no quiere exagerar. Según él, no hay información clara sobre la influencia de las guerras comerciales en la economía estadounidense. Si Donald Trump quiere anular cualquier arancel y llevar al mundo a una competencia libre, entonces será una ventaja para el PIB de los Estados Unidos Si las tarifas, por el contrario, aumentan en todo el mundo, el efecto será negativo. El presidente de la Fed no cree que el banco central esté en una situación crítica. Sería mucho peor, si la economía estadounidense estuviera disminuyendo y la tasa de inflación estuviera aumentando. 

El ministro del Tesoro de Estados Unidos, Steven Mnuchin, también dijo que Estados Unidos se opone a los aranceles, llamando a China para las negociaciones, en caso de que Beijing inicie reformas económicas.  Esto redujo el grado de tensión y cambió la atención de los inversores a la política monetaria. Según las palabras del centrista de FOMC, Patrick Harker, si la inflación se acelera a 2,5%, respaldará la idea de cuatro aumentos de la tasa de fondos federales este año, aunque anteriormente insistió en tres. El halcón, Loretta Mester, sugiere que la economía estadounidense puede permitirse dos aumentos más de la tasa de interés en 2018. 

Pronósticos de FOMC sobre la tasa de fondos federales

Fuente: Bloomberg.

Casi todos los 63 expertos, entrevistados por Wall Street Journal, creen que la Fed debe endurecer su política monetaria en setiembre. El 84% de ellos sugiere que el banco central aumente nuevamente la tasa de interés en diciembre. Según el pronóstico medio, la tasa de fondos federales será de 2,33% a finales de 2018 y se mantendrá en 3% a finales de 2019. La tasa de desempleo en los Estados Unidos bajará a 3,7% a finales de este año y a 3,6% a mediados de 2019. 

Por lo tanto, la normalización de la política monetaria en los Estados Unidos está progresando, mientras que el Banco Central Europeo prefiere la política de dinero barato. De acuerdo con las últimas minutas del BCE, el Consejo de Gobierno ha sido unánime en cuanto a la reducción del volumen de compra de activos de €30 mil millones a €15 mil millones por mes, en el período de octubre a diciembre. Está dispuesto a mantener las tasas en los niveles actuales hasta el final del verano. Pareciera que la divergencia en la política monetaria debería contribuir al desarrollo de la tendencia bajista en el EUR/USD.  El asunto es que Estados Unidos está al final de su ciclo económico, y la zona euro ni siquiera ha llegado a la mitad. La consolidación en el rango de 1,1515-1,1815 continúa.  

 

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