Discurso del presidente de la Fed ante el Congreso dio lugar a un aumento de S&P 500 e índice USD

Los mercados oyen lo que quieren oír. La referencia de Jerome Powell al crecimiento sostenido de la economía estadounidense, debido al estímulo fiscal masivo, que podría verse obstaculizado por sólo las guerras comerciales, aumentó el apetito de riesgo global. Los índices bursátiles estadounidenses subieron, los bonos descendieron, lo que conllevó a un aumento de los bonos del tesoro a 3 meses por encima del 2% por primera vez desde junio de 2008. Las tasas de los bonos a corto plazo han sido superiores a los dividendos de S&P 500  (1,92%) por primera vez desde febrero de 2008.   

Dinámica del rendimiento de la deuda estadounidense

Fuente: Financial Times.

De acuerdo con TD Securities, Jerome Powell insinuó la voluntad de la Fed de dejar una posibilidad de una normalización de la política monetaria más lenta en caso de conflictos comerciales.  Su influencia en el PIB de Estados Unidos, según el presidente del banco central, aún no ha sido identificada. Llamó la atención del Senado que los países que no aplican aranceles de importación tienden a crecer más rápido debido a mayores ingresos y productividad. Los Estados que aplicaron el proteccionismo, por el contrario, se desempeñaron peor.  Además, Powell enfatizó que la Fed no hace política comercial. Está determinado por el Congreso y la administración de los Estados Unidos. 

De esta manera, los mercados vuelven a pensar en los objetivos antiglobalistas de Donald Trump. Si la política del presidente de los Estados Unidos busca cancelar los aranceles en todo el mundo, es una cosa, si no es así, es un asunto completamente diferente. La firma del acuerdo de libre comercio entre la UE y Japón demuestra la primera variante. La exportación europea se verá aliviada por una carga reducida de mil millones de euros, y la exportación de Japón conseguirá aún más preferencias. 

Jerome Powell no es la única persona en el mundo que expresa su preocupación por las guerras comerciales. Según la encuesta de BofA Merrill Lynch a gerentes de activos de $542 mil millones, 60% de los encuestados piensan que este factor es la principal amenaza para los mercados financieros. En junio, fue alrededor del 31%. El banco también observa una mayor probabilidad de inversión de la curva de rendimiento en los próximos 12 meses hasta el 33%, que es el más alto desde 2011. Recuerden, según las palomas del FOMC, la Fed debería suspender el proceso de normalización monetaria debido al vínculo histórico entre la curva de rendimiento que entra en la zona roja y la recesión económica. 

Dinámica de probabilidad de inversión de la curva de rendimiento
 
Fuente: Bloomberg. 

Es notable que los derivados de CME respondieran al discurso de Jerome Powell ante el Senado con mayores posibilidades de cuatro restricciones monetarias por la Fed en 2018 hasta 63%, por lo que respaldó al dólar estadounidense. Sigue avanzando en la misma dirección que los índices bursátiles estadounidenses, demostrando su estatus de uno los más arriesgados, en términos de bonos de rentabilidad de la moneda G10. 

Según BofA Merrill Lynch, en el año en curso, el dólar es bastante fuerte en la sesión de Forex de Estados Unidos, mientras que el yen se vende más y más a menudo en las sesiones de negociación asiáticas. Los osos siguen apuntando al EUR/USD y los vendedores esperan seriamente probar la fortaleza del soporte en 1,158. 

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