Pánico en los mercados financieros de China puede obligar a la Fed cambiar sus planes de normalización de la política monetaria

Donald Trump logró calmar los mercados financieros al anunciar que la tecnología de EEUU puede ser protegida por el Comité de Inversiones Extranjeras en los Estados Unidos, y los medios de comunicación interpretaron erróneamente las restricciones pendientes sobre la inversión de China en la industria de la tecnología de Estados Unidos. Los rumores al respecto provocaron la caída de los índices bursátiles, una disminución en el rendimiento del tesoro y el índice USD. Además, según la fuente Financial Times en la Casa Blanca, la decisión final sobre esta situación aún no ha sido tomada. 

Washington aprovecha el interés de los inversores en las guerras comerciales, ya que la idea de divergencia en la Fed y sus competidores entre los bancos centrales que atraen al dólar, se vuelve menos importante. Según JP Morgan, como el dólar ha subido un 5% desde marzo, el déficit comercial de EEUU puede ascender a $ 200 mil millones más. Es decir, destruirá completamente todos los esfuerzos de Donald Trump para reducir el déficit a través de aranceles de importación. El problema para la administración estadounidense son los inversores, que simplemente no saben cómo negociar el factor de proteccionismo correctamente. 

China, por el contrario, parece haber encontrado su camino. Como no puede responder igualmente a los aranceles de importación de $ 200 mil millones + $ 200 mil millones de Washington, Beijing tiene que elegir entre las ventas de bonos del tesoro de Estados Unidos y la devaluación del yuan.  Según Goldman Sachs, la primera vía atraerá los precios de los bonos estadounidenses y endurecerá las condiciones financieras en 0,1 pb, lo que alimentará el pánico en los mercados financieros de los países en desarrollo. La segunda solución, por el contrario, agregará 0,4 pb al PIB de China. A juzgar por el hecho de que PBOC no está todavía interfiriendo con la situación de Forex, Beijing ha determinado sus tácticas. Desde principios de junio, Yuan ha perdido 2,3% frente al dólar estadounidense, más que su caída del 2% en agosto de 2015. En ese momento, el Banco Popular de China comenzó a vender sus reservas para estabilizar la moneda nacional y detener la salida de capital. 

Dinámica del yuan chino
   
Fuente: Bloomberg.

La situación actual en China, incluyendo el desplome de Shanghai Composite, tiene mucho en común con agosto de 2015 y enero de 2016. Nos ayuda a entender el vínculo entre las guerras comerciales y la política monetaria. En el pasado, la caída de los índices bursátiles globales obligó a la Fed a abandonar sus planes de normalización: la tasa de interés se incrementó sólo en diciembre de 2015 (se esperaba en septiembre) y sólo una vez más en 2016 (en lugar de tres). El banco central puede no actuar agresivamente ahora también. Al menos, los derivados de CME redujeron las posibilidades de cuatro actos de restricción monetaria en 2018 hasta un 45%-46%, aunque, hace apenas una semana, era más del 50%. 

Al parecer, el dólar retrocede ante las guerras comerciales, y el calendario económico ocupado contribuye enormemente a ello. Los inversores no pueden más que seguir la subasta de bonos del gobierno italiano y los datos de inflación europeos, para determinar la tendencia de EUR/USD. Sin embargo, el par volvió al soporte en 1,1645 y lo probó.  

 

 


 


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