Preocupaciones sobre una pausa en el ciclo de normalización de la política monetaria de la Fed y una desaceleración en la tasa del PIB de EEUU contribuyen al crecimiento del EUR/USD

¿Por qué miras la paja en el ojo ajeno, y no consideras la viga en el tuyo propio? Si Donald Trump quiere que la Fed suspenda la normalización de la política monetaria, para debilitar el dólar, debe abstenerse del proteccionismo. Las sanciones económicas de Estados Unidos y los aranceles de importación respaldan la creciente demanda del dólar estadounidense. Según los datos del Banco de Pagos Internacionales, el crédito en dólares estadounidenses a prestatarios no bancarios fuera de los Estados Unidos aumentó a $11,5 trillones.  El crédito en dólares USA a las economías de mercado emergentes creció de $1,5 trillones  a $3,7 trillones hace 10 años atrás. Hasta el 80% del comercio internacional es financiado con un seguro de crédito o crédito en dólares estadounidenses. Si Estados Unidos les bloquea el acceso mediante sanciones económicas, será un verdadero desastre. 

Culpar solo a la Fed por la revaluación, por decir lo menos, es una estupidez. Para respaldar los cargos con referencia a la curva de rendimiento de aplanamiento de Estados Unidos desde 50 pb a principios de 2018 hasta los 20 pb actuales es superficial. La tasa del tesoro a 2 años está creciendo mucho más rápido que el rendimiento del tesoro a 10 años, porque las cotizaciones de bonos incluyen principalmente las probabilidades de cuatro restricciones monetarias en los próximos 12 meses. Sin embargo, los inversores no confían en las perspectivas a largo plazo de la economía estadounidense. La reforma tributaria, según la Fed, sólo proporcionará un efecto temporal. Ahora en este momento está respaldando la brecha creciente entre el crecimiento del PIB de Estados Unidos y el PIB europeo, convirtiéndola en la más amplia desde 2014, y enviando al EUR/USD a la baja.

Por lo tanto, la tendencia alcista del índice USD se debe a tres razones fundamentales: la normalización de la política monetaria de la Fed, la fuerte economía estadounidense y el proteccionismo. Y los inversores empiezan a dudar de que los dos primeros sigan trabajando. Donald Trump, por sus comentarios, ha aumentado los riesgos de las intervenciones en divisas y un ritmo más lento de aumento de la tasa de fondos federales, aunque, según Credit Suisse, la influencia de los tweets de Donald Trump en el mercado sólo tiene un efecto a corto plazo. Dólar pierde posiciones durante un día de negociación o una semana, pero luego sube y cierra los meses en la zona verde.

Impacto de las intervenciones verbales de Donald Trump sobre el dólar

  

Fuente: Financial Times. 

Los mercados ahora están siendo gobernados por el miedo. El especulador se preocupa de que la Fed se desvíe de su plan, la Casa Blanca aumentará sus intervenciones en Forex, y la tasa del PIB de Estados Unidos se ralentizará. Es por eso que se produce una fijación de ganancias en posiciones largas en el dólar estadounidense. El tema es que el euro tiene muchos defectos, por lo tanto, es demasiado pronto para hablar de que la corrección del EUR/USD se está desvaneciendo. Lo más probable es que el par regrese a la consolidación a mediano plazo en el rango de 1,15-1,185. 

El 24 de septiembre, el Gobierno italiano tendrá que presentar un proyecto de presupuesto, y teniendo en cuenta las medidas prometidos durante la campaña electoral, el déficit presupuestario puede ser de hasta el 5% del PIB. Es más que las demandas de la UE y el valor acordado con Bruselas del 1,6% del PIB en 2018 y el 0,8% del PIB en 2019. Los riesgos políticos, las guerras comerciales que dan lugar a una recuperación más lenta de la economía de la zona del euro, no sugieren la subida del euro en un futuro próximo.    


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Dólar tuvo una pesadilla

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