Recuperación de la economía alemana después del decepcionante segundo semestre de 2019 extenderá la mano a los toros del EUR/USD
Mientras el dólar estadounidense pondera las posibilidades de reducir la tasa de fondos federales en el 2019, y el euro se pregunta si la economía alemana podrá recuperarse de las pérdidas, el par EUR/USD está condenado a caer en el rango de 1,125-1,15. El crecimiento de los pedidos de productos duraderos de enero en los Estados Unidos en un 0,4% m/m no impresionó particularmente a los osos en el principal par de divisas. Después de la publicación de estadísticas moderadamente positivas, la compañía Macroeconomic Advisers no se apresuró a cambiar las proyecciones del PIB estadounidense en el primer trimestre. La compañía espera ver el indicador en el nivel de +1% t/t después en +2,4% en octubre-diciembre.
Al mismo tiempo, Bloomberg Economics, Deutsche Bank y Morgan Stanley, creen que la velocidad de crecimiento del PIB global alcanzará el fondo en enero-marzo o en abril-junio, seguido de una recuperación durante el resto del año. Pausa en el proceso de normalización de la política monetaria de la Fed, el armisticio comercial entre EEUU y China, así como el estímulo monetario y fiscal a gran escala de China arrastrará la economía mundial del atolladero. No es una buena noticia para el billete verde que por lo general se fortalece en el contexto de la dinámica de avance del PIB estadounidense sobre un análogo global.
Mucho en la dinámica posterior del EUR/USD dependerá de Alemania. En el segundo semestre de 2018, bajo la influencia de factores temporales, su economía no calculó 0.5 p.p. en los resultados de cada uno de sus últimos dos trimestres del año. En términos de valor, el Instituto de Economía Mundial de Kiel estima que las pérdidas fueron cerca de €34 mil millones, seguido de la OCDE y el BCE, el pronóstico del PIB alemán también redujo el IFO. El reputado instituto cree que la economía líder de la zona euro se expandirá en un modesto 0,6% a/a. Al mismo tiempo, la IFO señala que la baja inflación, el impresionante crecimiento de los salarios y los beneficios fiscales crean un entorno favorable para los consumidores y contribuirán a la recuperación del PIB alemán en 2020 y más adelante.
Pronósticos del PIB alemán
Fuente: Bloomberg.
Los mercados aún dudan de que la Fed eleve al menos una vez la tasa de los fondos federales y esperan que las nubes sobre la cabeza del PIB alemán se dispersen. No hoy, entonces mañana. Y si es así, entonces es el momento de comprar euro/dólar estadounidense. Sin embargo, un nuevo giro de las guerras comerciales es capaz de confundir todas las cartas a los toros del EUR/USD. Donald Trump dijo que Washington no firmaría ningún acuerdo que no satisfaga los intereses de los Estados Unidos. Un paso bastante importante hacia un lado después de los discursos optimistas del presidente, que tuvieron lugar en el cambio del invierno y la primavera.
En la reanimación del interés hacia los activos de refugio en general y hacia el dólar estadounidense, en particular, en caso de una escalada del conflicto, el euro está dispuesto a responder a una fuerte disminución de las posibilidades del Brexit desordenado. Este divorcio no es necesario ni para la Unión Europea ni para el Reino Unido, mientras que la dinámica sincrónica del EUR/USD y GBP/USD y el mejor crecimiento diario de la libra a partir de abril de 2017 frente a la decisión del Parlamento Británico de no llevar los asuntos a un divorcio desordenado extendieron una mano de ayuda a la moneda única europea. Sin embargo, sin nuevos controladores, salir de los límites del rango de consolidación del principal par de divisas no será fácil.
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