Para volver a probar la resistencia en 1,17-1,1735 los toros en el EUR/USD reúnen sus fuerzas

Cuando el deshielo comienza en Europa y el calor disminuye en Estados Unidos, es difícil imaginar que los antiguos datos fuertes sobre la economía estadounidense llevaron al fortalecimiento del dólar. La revisión del PIB de EEUU para el segundo trimestre hacia un aumento del 4,2% t/t se ha convertido en un catalizador… comprando el EUR/USD. El mercado no cree que la mayor economía mundial siga creciendo al mismo ritmo que en el período de abril-junio, al mismo tiempo, los riesgos políticos en Italia se están flexibilizando, la influencia de las guerras comerciales se está debilitando y el sentimiento de los consumidores en Alemania está mejorando, por lo que el euro está despertando. 

Sí, la tasa del PIB de Estados Unidos está en 3,2% en la primera mitad de 2018 y en 2,9% a/a, sin embargo, su mayor ritmo se debió principalmente a factores temporales. Por ejemplo, el estímulo fiscal masivo, cuyo efecto gradualmente se debilitará.  Los primeros indicios de una disminución en el crecimiento de la economía ya se observan en la forma del creciente déficit de comercio exterior de Estados Unidos y una caída en el índice de sorpresas económicas hasta el nivel más bajo desde 2017. 

Otro impulsor de crecimiento del EUR/USD después del informe del PIB, se convirtió en el beneficio corporativo. Sí, tienen un aumento de 16,1% a/a, mostrando los mejores resultados durante los últimos 6 años, sin embargo, teniendo en cuenta que los impuestos son un 33% menos, el resultado debería haber sido aún mejor. En términos trimestrales, la tasa se desaceleró de +8,2% a +2,4%. Y la afluencia de capital al mercado de acciones de Estados Unidos fue uno de los impulsores de crecimiento para el USD. Si la situación es peor de lo que se esperaba originalmente, la demanda extranjera disminuirá sustancialmente, incidiendo negativamente sobre el dólar.

Dinámica de impuestos y beneficios corporativos

Fuente: Wall Street Journal. 

Se cree que las guerras comerciales apoyan al dólar estadounidense, sin embargo, el mercado muestra que no influyen mucho en la dinámica del PIB global. La evidencia es que el potencial de crecimiento de los activos de riesgo es limitado, respondiendo a noticias positivas, y los activos de refugio están creciendo mucho más fuerte, respondiendo a lo negativo. El progreso en las conversaciones del TLCAN tuvo una influencia insignificante en el peso, aunque México podría haber sufrido la mayor parte del proteccionismo estadounidense.  Además, en los Estados Unidos, se sentó un precedente que hace que las guerras comerciales no sean muy importantes. La Comisión de Comercio Internacional de Estados Unidos bloqueó los aranceles de los periódicos de papel canadiense, propuesto por la administración de EEUU, indicando que las importaciones de papel no causaron "daño material" a los productores de papel de Estados Unidos.

Uno de los factores, que rebajó el euro en el período de mayo a junio, fue la retirada de los inversores extranjeros del mercado de bonos de Italia. Sus tenencias de deuda italiana se redujeron en un neto de €38 mil y €34 mil millones. Al mismo tiempo, los bancos locales compraron bonos por €28 mil y € 14 mil millones. En julio, su volumen de adquisiciones cayó a € 4 mil millones, lo que significa que los extranjeros arrojaron bonos no tan rápido como antes. 

Compras netas del banco italiano de los bonos del gobierno nacional

Fuente: Financial Times. 

Por lo tanto, la incertidumbre de los inversores en la capacidad de la economía de EEUU para continuar el crecimiento a un ritmo constante y las estadísticas positivas de la zona euro pueden alentar a los «toros» en el EUR/USD a volver a evaluar la resistencia en 1,173-1,1735. Pero primero, deben mantener el precio del euro por encima de 1,165.


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Euro: el apetito viene mientras come

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