¿Están justificados los temores de los inversores que venden dólares?

Los mercados son como las personas: si creen en algo, entonces están buscando la más mínima confirmación de sus ideas, y todo lo que les contradice, se descarta.  El rally del índice USD parece ser demasiado largo para que los especuladores entren en posiciones largas, por lo tanto, piensan que es hora de tomar el beneficio debido a los signos de la recesión de la economía estadounidense, el proceso de la normalización monetaria de la Fed y las mejores relaciones comerciales entre Washington y Beijing. Al mismo tiempo, los observadores se asombran por la capacidad de los mercados de Leer entre líneas. 

No importa que Jerome Powell anunciara que la economía estadounidense estaba en un estado perfecto y que los datos sobre el empleo de Estados Unidos en octubre eran bastante fuertes. La presidencia de la Fed también observó que los salarios no crecían tan rápido como se quisiera.  Un comentario bastante extraño, basado en el hecho de que el indicador es de hasta 3,1% a/a, que es el mejor resultado desde 2009. Si el banco central no está satisfecho con el ritmo de crecimiento de los salarios, entonces no espera que aumente la tasa de inflación, y por lo tanto, va a ralentizar el proceso de la normalización de su política monetaria. ¿No es una razón para vender el dólar?

Lo mismo es válido para las ventas minoristas. A nadie le importa que el indicador haya subido en octubre más alto de lo que se esperaba. Los datos para el período agosto-septiembre han sido revisados e ingresados a la zona roja.  ¿No significa que la segunda estimación del PIB en el tercer trimestre debería ser peor que la anterior?  Es posible que la economía estadounidense no sea tan fuerte como parece. La situación es impulsada por la encuesta de Wall Street Journal 58 expertos. Más de la mitad de ellos creen que Estados Unidos va a enfrentar la recesión económica en 2020; y el 70% de los encuestados confían en que la expansión económica de Estados Unidos no estará cumpliendo las expectativas durante los próximos 12 meses. El 46% de los economistas sugieren que la victoria de los demócratas en la cámara de representantes aumentará la incertidumbre económica. 

Dinámica de ventas minoristas estadounidenses

Fuente: Trading Economics.

Igualmente es irónico que los mercados tengan confianza en el pronto final de la guerra comercial entre Estados Unidos y China después de la reunión de Donald Trump y Xi Jinping en Buenos Aires.  A pesar de las tarifas introducidas, el déficit comercial externo de los Estados Unidos con China en el tercer trimestre en comparación con el mismo período del año pasado aumentó de $92,2 mil millones para el mismo período del año pasado. Las medidas, tomadas por la Casa Blanca, no son eficientes, y el tema es demasiado complejo para resolverlo durante una sola charla. En el mejor de los casos, pueden entrar en un acuerdo marco, y Estados Unidos no aumentará los aranceles de importación de 10% a 25% desde el 1 de enero de 2019.  Sin embargo, los índices bursátiles están aumentando, seguidos de las monedas de los mercados emergentes, que se están fortaleciendo y ejercen así una presión sobre el dólar estadounidense.

Dinámica de Shanghai Composite e índice USD

Fuente: Trading Economics.

Ni siquiera he mencionado los riesgos políticos en Europa.  Todo el mundo parece olvidarse de Italia, están ansiosos por comprar el euro en positivo alrededor de Brexit, ignorando completamente cualquier negativo. A primera vista, el mercado parece ser irracional. De hecho, emite lo que desea por válido. La pregunta es ¿cuándo va a recuperar la conciencia? Creo que debería suceder pronto. Por lo tanto, sigue siendo relevante para vender el EUR/USD mientras crece hacia 1,1355, 1,1445 y 1,1515.  


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