Ha pasado una semana de las tres asignadas por Bruselas para revisar el proyecto de presupuesto italiano

Cuando nadie parecía salvar la moneda única europea de su inevitable accidente, la libra dio una mano de ayuda a los «toros» en el EUR/USD. Los rumores de que Therese May logró negociar un acuerdo con la UE sobre el sector de servicios financieros ha fortalecido a las monedas europeas frente al dólar estadounidense.  La solución positiva de los problemas relacionados con Brexit es una buena noticia no sólo para el Reino Unido, sino también para la zona euro, ya que la interrupción de las relaciones económicas puede considerarse como una negativa general. 

Todavía no se puede decir que el dólar estadounidense comenzó a mostrar cualquier signo de debilidad. Por el contrario, las sólidas estadísticas macroeconómicas y la voluntad del Departamento de Finanzas de Estados Unidos de impulsar los bonos a largo plazo en las subastas del cuarto trimestre hasta el nuevo récord de $83 mil millones deberían apoyar hipotéticamente a los toros del dólar. El empleo en el sector privado, reportado por ADP, ha añadido 227 000 nuevos puestos de trabajo, cual es el mejor resultado desde febrero, y el índice de costo del empleo en Estados Unidos se aceleró en el tercer trimestre de 0,6% a 0,8% t/t. Esta dinámica de indicadores demuestra que el empleo estadounidense es fuerte y aumenta el riesgo de crecimiento de la tasa de inflación.  En este entorno, la Fed sólo debe seguir normalizando su política monetaria.     

Washington informó anteriormente que el volumen de los bonos de los Estados Unidos emitidos se incrementaría hasta $1,34 trillones, que es el indicador más significativo desde 2010.  Por regla general, un aumento en la emisión de bonos conduce a ventas en el mercado secundario con el fin de impulsar los rendimientos y comprar valores a precios más atractivos en las subastas. El aumento de las tasas de bonos estadounidenses es un factor alcista para el dólar. 

Dinámica de ventas de deuda a largo plazo en subastas

Fuente: Bloomberg.

Italia no proporciona información sobre el cumplimiento de los requisitos de la UE para volver a revisar el proyecto de presupuesto rechazado. Ha pasado una semana de las tres asignadas por Bruselas, pero aún no ha habido noticias de Roma. Mientras tanto, dentro de la República, existe una creciente discusión entre el ministro de finanzas, Giovanni Tria, quien insiste en que la relación deuda / PIB puede reducirse mediante una mayor tasa de expansión económica, y el gobernador del banco central italiano, Ignazio Visco, quien enfatiza que el crecimiento del rendimiento de los bonos italianos costará al Estado €5 mil millones ya en 2019. Italia enfrentó un crecimiento económico nulo y un aumento en la tasa de desempleo de hasta el 10% en el tercer trimestre, que es 2 pb más alto que en la zona euro en general.  Cuanto más tiempo dure la incertidumbre, peor será la actividad comercial y el PIB, lo que permite que los «osos» en el EUR/USD se sientan seguros. 

El principal par de divisas se acercó a los mínimos de agosto, sin embargo, el ataque de los vendedores ha sido rechazado cerca del soporte clave.  Una tormenta exitosa abrirá el camino hacia 1,118-1,121. De lo contrario, si el EURUSD no lo logra, la consolidación a corto plazo en el rango de 1,13-1,16 será más probable.


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