Crecimiento de riesgos políticos en Italia aumenta la probabilidad de una ruptura del soporte en 1,143-1,145

Espere lo mejor, prepárese para lo peor. El euro ha estado ignorando la crisis política de Italia desde hace algún tiempo, con la esperanza de un compromiso entre las partes en conflicto.  Sin embargo, el primer desacuerdo entre Roma y Bruselas dio lugar a una mayor brecha de rendimiento entre los bonos italianos y sus pares alemanes, que alcanzó sus niveles más altos desde 2013, conduciendo la moneda única europea a una ventaja peligrosa.  La ruptura del soporte en $1,143-1,145 puede dar lugar a una disminución más rápida, especialmente porque el dólar estadounidense tiene las ventajas de la brecha de crecimiento de la economía y la divergencia en las políticas monetarias. 

Según la Unión Europea, el plan presupuestario italiano es un importante alejamiento de las normas aceptadas, los gastos del estado son demasiado altos, y el déficit estructural va a aumentar, en lugar de caer, como prevé Roma, lo que dará lugar a un aumento de la deuda estatal. El Ministro de economía italiano, Giovanni Tria, respondió que la UE e Italia tenían diferentes ideas sobre la política del estado y expresó la esperanza de que después de negociar las partes llegaran a un acuerdo. El conflicto está empeorando y, si los inversores mantienen la calma durante algún tiempo debido a la idea de que Bruselas frenaría a los disidentes, ahora los mercados tienen dudas.  Italia no es Chipre, Grecia, Irlanda o Portugal; y los bancos italianos tienen lazos tan estrechos con los europeos, que la crisis va a una escala mucho mayor. 

Dinámica del diferencial de rendimiento de los bonos italianos y alemanes

Fuente: Bloomberg.

Además de un entorno político desfavorable, el euro ejerce una presión sobre las políticas monetarias, sostenidas por la Fed y el BCE. Según el pronóstico del consenso de los expertos de Bloomberg, el Consejo de Gobierno no abandonará la tasa de depósito negativo hasta septiembre de 2020.  La tasa de refinanciación se elevará por primera vez a finales del próximo año. Para entonces, la tasa de fondos de la Fed habrá subido a 3,25%, y la brecha será tan amplia como el 3%, en comparación con el presente 2,25%, que un factor bajista grave para el EUR/USD. Los expertos sugieren que la crisis política de Italia es el mayor peligro para la zona euro, mientras que los riesgos de las guerras comerciales se evalúan como equilibrados. 

Pronósticos de la tasa del BCE

Fuente: Bloomberg.

Evaluación de riesgos europeos

Fuente: Bloomberg.

La situación en Italia ha eclipsado el informe sobre los peores resultados del crecimiento del PIB de China en casi 10 años. El indicador ha agregado 6,5%, habiendo cumplido con las expectativas de Bloomberg, los funcionarios de China han tratado de tranquilizar a los inversores con una retórica optimista, argumentando que la reciente agitación en los mercados financieros no reflejan los sólidos indicadores fundamentales del país y su sistema financiero estable. Según Capital Economics, el estímulo fiscal a gran escala sentará una base para el aumento de la tasa del PIB en mediados de 2019. 

Los toros en el EUR/USD intentarán mantener las posiciones cerca de 1,143-1,145, sin embargo, si fallan y pierden el control animará a los osos a seguir adelante. 


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