Estabilización de la situación en los mercados financieros del viejo mundo y el crecimiento de los riesgos políticos en los EEUU crean requisitos previos para las compras del EUR/USD

El aumento de los riesgos políticos en la zona euro, como se esperaba, ha contribuido a la baja de las cotizaciones del par EUR/USD en el área de 1,162-1,165. El acuerdo entre Giovanni Tria y los líderes de la Liga y las Cinco Estrellas se firmó en el último momento de la noche. Inicialmente, el Ministro de Hacienda insistió en un déficit presupuestario del 2%, los euroescépticos, en 2.4-2.5%. Estuvieron de acuerdo en la cifra del 2.4%. Los impuestos se reducirán en un 15% para 1 millón de italianos, alrededor de 400 mil personas tendrán la oportunidad de jubilarse, incluso, gracias al crecimiento de nuevos empleos. Cuanto más duraban las negociaciones, más aumentaba el rendimiento de los bonos de la república, y más bajo caía el euro. El compromiso le permitió encontrar el terreno bajo sus pies. 

De acuerdo con la evaluación consensuada de los grandes bancos, el déficit del 3% del PIB consistía en ampliar el spread de las tasas de los mercados de deuda italianos y alemanes a aproximadamente 300 puntos básicos. En la actualidad, el indicador se encuentra en el nivel de 240 pb, que corresponde a la diferencia entre los gastos del presupuesto y los ingresos del 2,4% del PBI. Por lo tanto, el mercado debería calmarse, lo que apoyará a los toros en el EUR/USD. Además, la inflación alemana en septiembre se aceleró al 2,2%, lo que refuerza la posición de los halcones del Consejo de Gobierno del BCE. El jefe del Banco de Austria, Ewald Nowotny, cree que el Banco Central Europeo debería considerar la posibilidad de aumentar las tasas antes de lo planificado actualmente. El alemán IFO comparte su opinión.

Predicciones de spread de bonos italianos y alemanes

  

Fuente: Bloomberg.

Dinámica de la inflación europea y alemana

Fuente: Bloomberg. 

Sin embargo, la dispersión de los precios de los consumidores en el viejo mundo no debería ser especialmente optimista. Su principal impulsor en septiembre fue el petróleo, mientras que la dinámica de la inflación subyacente deja mucho que desear.  

Los riesgos políticos italianos, la finalización del QE y los rumores sobre la normalización de la política monetaria por parte del BCE conducen a una salida de capital del ETF, que se centra en el mercado de deuda europeo. En la semana que finalizó el 26 de septiembre, fue de $2,7 mil millones, que es más alto que de su análogo estadounidense ($1,7 mil millones). Esto sugiere un crecimiento más rápido en el rendimiento de los bonos europeos en comparación con los bonos del tesoro, que también es un factor alcista para el EUR/USD

Los eventos clave de fin de mes serán la publicación de datos sobre la inflación europea y los datos del FMI sobre la estructura del oro y las reservas monetarias de los bancos centrales. La aceleración del indicador básico a 1.2-1.3% a/a y un aumento del interés en el euro por parte de los reguladores apoyará a los fanáticos del principal par de divisas. Según JP Morgan, la política de proteccionismo, guerras comerciales y sanciones perseguidas por la administración de los Estados Unidos, que afecta tanto a enemigos como a amigos, contribuye a la desdolarización. El resto del mundo debe diversificar los riesgos asociados con el financiamiento en la moneda estadounidense, lo que seguramente afectará la estructura de las reservas de oro y divisas. 

En mi opinión, la estabilización de la situación en Italia y el aumento gradual de los riesgos políticos en los Estados Unidos a medida que se acercan las elecciones provisionales en noviembre crean requisitos previos para las compras del EUR/USD en torno a 1,162-1,165 y 1,156-1,159.  


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Gráfico de precios de EURUSD en tiempo real

Euro ha encontrado terreno bajo sus pies

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