Según Mario Draghi, la economía de la zona euro no se ralentiza, sino que vuelve a la normalidad

Otra porción de las estadísticas decepcionantes del débil indicador de clima empresarial IFO en Alemania y el reconocimiento de Mario Draghi de los hechos obvios hicieron pisar tierra a los toros del EUR/USD. El Presidente del BCE ha observado una desaceleración en el ritmo de crecimiento de la zona euro y una lenta dinámica de la inflación subyacente, asimismo, dijo que a pesar de la terminación del programa de flexibilización cuantitativa de €2,6 trillones en diciembre, la política monetaria seguirá siendo ultra suave. 

El Banco Central Europeo, al igual que la Fed hace cinco años, tiene la intención de decir adiós al QE, pero los recientes berrinches del mercado hacen que sea muy cuidadoso con la respuesta futura de los mercados. Mario Draghi y sus colegas han estado preparando a los inversores para dejar su programa de compra de bonos en diciembre durante bastante tiempo, por lo tanto, este factor ya se ha incluido en las cotizaciones de par de principales monedas. Otra cosa es que el mercado después de varios desaciertos, el BCE comienza a no confiar en él. Anteriormente, el Consejo de Gobierno confiaba en que la economía de la zona euro recuperaría su antiguo ritmo de crecimiento después del comienzo débil, explicando este último por factores estacionales. Ahora, súper Mario afirma que la desaceleración del PIB es el resultado de un retorno de la economía a un estado normal. Dijo, que estaba creciendo demasiado rápido el año pasado. Incluso si el Presidente del BCE intenta sonar optimista, afirmando que el aumento del crecimiento promedio de los salarios sugiere una tasa de inflación subyacente más alta, los inversores siguen teniendo dudas.

Dinámica de la inflación europea

Fuente: Bloomberg.

Según JP Morgan y Barclays, el Banco Central Europeo debería ofrecer las operaciones de refinanciación a largo plazo focalizadas (LTRO) con el fin de apoyar la expansión económica el 2019.  El principal economista del BCE, Peter Praet, tiene que reconocer la reciente desaceleración en la economía de la zona euro, nombrando razones tales como el proteccionismo, las vulnerabilidades de los mercados emergentes y la fuerte volatilidad del mercado financiero. 

El soporte a los osos del EUR/USD se debió al discurso de Donald Trump. El presidente de los Estados Unidos ha prometido aumentar las tarifas de las importaciones chinas en $267 mil millones si su reunión con Xi Jinping en Buenos Aires no resulta en un acuerdo comercial. Los inversores creen en la mejora de la relación comercial entre Estados Unidos y China, ya que la inversión de riesgo del USD/CNH se encuentra en el nivel más bajo desde junio. Es por eso que esas amenazas los atraen a los activos de refugio.

Dinámica de riesgos de reversión en el par USD/CNH

Fuente: Bloomberg.

Al mismo tiempo, el euro parece más optimista, ya que el gobierno italiano está dispuesto a reducir su déficit presupuestario del 2019 de 2,4% a 2,2% - 2,3% del PIB con el objetivo de evitar las sanciones de parte de la UE.  Según el Viceprimer Ministro italiano Salvini, el Gobierno italiano no va a ceñirse a los decimales, buscando defender a la gente más que a las cifras, así que han acordado esperar los informes técnicos sobre las reformas previstas para evaluar con precisión los costos. 

En mi opinión, la consolidación del par EUR/USD resulta de no sólo noticias controvertidas de Europa, sino también de las expectativas de la segunda estimación del PIB de Estados Unidos y las actas de la reunión de FOMC en noviembre. Pueden empujar el euro hacia arriba del rango de trading a $1,125-1,147.


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Euro pierde la fe en el BCE

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