Disminución de riesgos políticos apoya a los toros en el EUR/USD

Cuando el mercado no espera ningún progreso, las buenas noticias desencadenan movimientos bruscos. El acuerdo de los líderes de la UE sobre temas migratorios fue catalizador de crecimiento del  EUR/USD por encima de la base de la figura 16. El flujo reducido de refugiados sacude las posiciones de los euroescépticos y hace que la zona euro sea menos susceptible a derrumbarse. El factor político ha sido bastante importante en los últimos tiempos para el precio de Forex, y esta vez, apoya al euro. 

Los éxitos de los toros en el principal par de divisas no hubiese sido tanto, si no hubiese por la renuencia del mercado de comprar el dólar. Sí, la estimación final para el PIB de Estados Unidos resultó en el primer trimestre ser peor que las dos anteriores. La economía se expandió solo un 2%, sin embargo, de acuerdo con el pronosticador Macroeconomic Advisers más preciso de Wall Street Journal, se expandirá un 5,3% en abril-junio, que es el mejor rendimiento desde 2003. La Fed de Atlanta espera un crecimiento de 4,5%. 

Dinámica del PIB de Estados Unidos  

Fuente: Wall Street Journal. 

La pregunta es. cuánto tiempo el estímulo fiscal respaldará el PIB de Estados Unidos.  Durante el ciclo actual de expansión económica, el indicador ha aumentado un 2% en promedio. El Comité de Presupuesto de Estados Unidos espera lo mismo para el crecimiento futuro. A medida que la curva de rendimiento se aplana, la recesión crece con mayor probabilidad. En este sentido, la zona euro con su ciclo económico rezagado y el comienzo de la normalización de la política monetaria prevista, parece una zona bastante atractiva para invertir capitales. 

El rally del índice USD 6% desde abril no ha cambiado la actitud de los expertos de Bloomberg. Esperan que el dólar estadounidense baje un 5% a fines de 2018, y un 11% a fines de 2019. BNP Paribas afirma que el actual aumento del dólar es sólo un ciclo de rebote en contra de la tendencia. Credit Agricole apuesta por la restauración de la tendencia alcista del EUR/USD debido al doble déficit y el posterior aplanamiento de la curva de rendimiento del tesoro de Estados Unidos. 

Dinámicas y pronósticos para el índice USD 
  
Fuente: Bloomberg. 

De todos modos, no todos comparten esta opinión.  Incluso si, según las encuestas de BofA Merrill Lynch, la mayoría de los inversores son osos en el dólar, el propio banco tiene la actitud opuesta. Si aumentan las tensiones comerciales, se ejercerá la mayor presión sobre las monedas de los países en desarrollo y del euro. Por el contrario, la flexibilización del conflicto devolverá el interés en las restricciones monetarias de la Fed. El dólar no puede hacer otra cosa que levantarse, si el 10%-20% de los compradores del  EUR/USD cerraron sus posiciones, el euro estaría buceando muy rápido.

Creo que la moneda única europea carece de los conductores para restablecer su tendencia alcista a largo plazo. El principal problema del dólar es que el factor de divergencia en las políticas monetarias del BCE y la Fed se está volviendo menos importante. Los inversores prefieren mantenerse al margen, ya que no entienden claramente cómo aplicarlo. Todo esto aumenta los riesgos de consolidación a corto plazo en el rango de 1,1515-1,1815. El canal de comercio de mediano plazo es más amplio, entre 1,15-1,2. 

 


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