Banco central no excluye la posibilidad de continuar el ciclo de normalización de la política monetaria

Una división dentro de la Fed y el mensaje inesperado para los mercados sobre el posible retorno del curso anterior de la política del Banco Central en caso de que la incertidumbre se haya calmado, proporcionó un apoyo temporal a los osos del EUR/USD. La Reserva Federal finalizará la normalización del balance en el presente año, lo que, además de una larga pausa en el proceso de subida de la tasa de interés, es un factor bajista para el dólar estadounidense. 

El acta de la reunión del FOMC en enero mostró que algunos miembros del Comité creían que la economía de los Estados Unidos se mantendría lo suficientemente fuerte como para que la Reserva Federal pueda aumentar la tasa de interés al menos una vez más. Sus oponentes dudan que la tasa de inflación se eleve. En este entorno, el regulador no debería tomar ninguna medida. En general, tengo la sensación de que a la Reserva Federal le preocupa más si el nivel actual de la tasa de interés es alto o no, que si vale la pena cambiarlo en el futuro. Sin embargo, el anuncio de que la turbulencia del mercado financiero se está relajando gradualmente y la mejora del crecimiento de la economía mundial permitirá al banco central no hablar sobre su dependencia política de los datos entrantes, lo que es un factor alcista para el dólar. 

Dinámica de la inflación y desempleo en Estados Unidos

Fuente: Bloomberg.

La presión sobre las posiciones de los osos del EUR/USD es debido a la declaración de Donald Trump de que el 1 de marzo no es una fecha mágica, pueden pasar muchas cosas y no es un hecho que los EEUU suba las tarifas del 10% al 25% en las importaciones chinas. Pekín y Washington definieron el marco para el futuro acuerdo comercial, que los inversores consideran el mayor avance en los últimos siete meses. Por otro lado, Morgan Stanley advierte que los mercados están demasiado confiados en el final de la guerra comercial, lo que hace que la volatilidad disminuya. De hecho, todavía hay muchas preguntas pendientes, y EEUU, habiendo resuelto el asunto con China, puede enfrentarse a otros oponentes. En particular, el presidente de EEUU declaró que si la UE no firma el acuerdo con los EEUU, este último aumentará las tarifas de los automóviles europeos hasta un 25%. Xi Jinping enfrenta una creciente presión dentro del país, lo que hace que Washington sea extremadamente cauteloso. Si va demasiado lejos, Pekín se negará a seguir negociando. 

Dinámica del índice de volatilidad

Fuente: Bloomberg.

Los toros del EUR/USD se defendieron del ataque de sus oponentes, alentados por algunas declaraciones moderadas en las actas del FOMC de enero, y están dispuestos a recuperar la iniciativa. Pueden tener éxito si hay datos positivos del PMI de la zona euro y no hay sorpresas desagradables del BCE. Las previsiones de Bloomberg para el PMI europeo en febrero están aproximadamente al mismo nivel que los datos reales de enero, sin embargo, el creciente optimismo sobre el fin de las guerras comerciales puede hacer que el PMI sea más alto. Por otro lado, los funcionarios del BCE hablan sobre el LTRO y un cambio en la perspectiva de la tasa de interés con mayor frecuencia. ¡Entonces, el par de divisas más importante puede subirse a una montaña rusa en la retórica moderada del Consejo de Gobierno! 


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Fed puso el pecho por el dólar

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