Banco Central mostró respeto por los mercados financieros, respondiendo a sus señales

Si alguien tenía dudas sobre la voluntad de la Fed de hacer una pausa prolongada en el proceso de normalización de la política monetaria, tras la publicación del protocolo de diciembre de la reunión del FOMC y los comentarios de los representantes del Banco Central, volaron. La Fed elevó la tasa hasta 2,5% y observó que, de acuerdo con los datos económicos actuales, es razonable elevar un poco el indicador, sin embargo, la turbulencia en los mercados financieros y las preocupaciones sobre el futuro de la economía global hacen que la escala y los términos de los cambios en las tasas de fondos federales no estén claros. Teniendo en cuenta la leve presión inflacionaria, la Fed puede permitirse ser paciente en el proceso de restricción monetaria.

Los protocolos mostraron que los funcionarios están dispuestos a renunciar por completo a las palabras sobre un aumento gradual de la tasa de interés. La Fed lo hizo en 2006, cuando terminó el ciclo de endurecimiento de la política monetaria. Los índices bursátiles respondieron a la publicación por una subida, los rendimientos del tesoro y dólar cayeron.  ¿Por qué hubo una dinámica diferente en diciembre? Las acciones, después de la caída del 13% desde fines de septiembre, cayeron un 1,5% más. Los inversores podrían ser acusados ​​de falta de atención, Jerome Powell, con una expresión equivocada de su discurso. En particular, el presidente de la Fed anunció demasiado pronto que la baja tasa de inflación le permite al Banco Central ser paciente. En enero, reemplazó la paciencia por la flexibilidad, elevando los índices bursátiles. Necesitas repetir lo mismo en el mercado unas cuantas veces, para ayudarles a determinar sus tendencias por fin. 

Después de todo, la atención de la Fed sobre las señales, enviadas por los valores, es encomiable. Esto también incluye la disposición del regulador para corregir el proceso de reducción de su balance. Se redujo a $1,51 trillones, en comparación con su valor más alto de $2,7 trillones en 2014.  Junto con el aumento de la tasa de fondos federales, esto dio como resultado un aumento en los rendimientos de los préstamos a corto plazo, lo que contribuyó a la caída de la curva de rendimiento. La inversión del indicador ha predicho las últimas cinco de las cinco recesiones.

Dinámica de la curva de rendimiento

  

Fuente: Wall Street Journal.

La pregunta es ¿señala la recesión o la desencadena? El pánico, asociado con el indicador se desliza hacia abajo a la zona roja, desencadena las ventas en el mercado de valores de Estados Unidos, cuya caída de los precios anima a los extranjeros a reducir las inversiones de negocios, y finalmente presiona la tasa de crecimiento del PIB. En esta situación, la voluntad de la Fed de hacer una pausa para normalizar la política monetaria parece ser la decisión correcta. Ello debe tranquilizar a los mercados financieros. 

Un largo período de la inacción del Banco Central es un fuerte argumento a favor del cierre gradual de posiciones largas en USD.  El par EUR/USD, ha irrumpido por fin la resistencia en 1,148-1,1485 y es libre de subir. También se debe a los comentarios moderados pasados de los halcones de la Fed, Charles Evans y Eric Rosengren, así como la caída de la tasa de desempleo hasta el 8%, el nivel más bajo desde 2008. Además de este factor, el mayor crecimiento de los ingresos europeos alienta al BCE a elevar la tasa de interés en septiembre y apoya al fortalecimiento del euro.  


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Fed se quita el sombrero

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