Cotizaciones del par USD/CHF subieron más del 1% en cuestión de minutos

Otro accidente flash en Forex no tuvo mucho tiempo que esperar. Días de celebración en Japón, baja liquidez hora oscura entre el final de la sesión de Estados Unidos y el comienzo del comercio asiático y... el desplome del franco suizo en más de un 1% durante solo unos minutos. En comparación con la caída del 8% de AUD/JPY al inicio del año, la caída en febrero puede ser llamada «mini» de forma segura. Sin embargo, el hecho sigue siendo el hecho: los choques se repiten de vez en cuando. Caída del 9% del rand sudafricano en enero de 2016, la caída del 6% de la libra esterlina en octubre de 2016, el fuerte aumento del yen, la caída del franco en febrero... ¿Qué sigue?

Como resultado del desplome repentino, el rango diario del USD/CHF se ha ampliado hasta 110 pips, lo que es casi el doble del indicador promedio en el año en curso (56). Sin embargo, la volatilidad del franco suizo no ha aumentado mucho, lo que indica que el choque es temporal. Además de la falta de liquidez, una de sus razones puede ser un error humano. O... una acción bien planificada. 

Dinámica de la volatilidad del franco y del euro

Fuente: Bloomberg.

Tras el desplome de enero, JP Morgan realizó una encuesta, y el aumento en la proporción de encuestados, que creen que la principal razón ha sido la baja liquidez, del 29% al 40%, demuestra que los inversores no descartan la misma historia en el futuro. Después de todo, lo que sucedió una vez puede que nunca vuelva a repetirse, pero lo que pasó dos veces seguramente se repetirá por tercera vez. 

En cuanto a la situación fundamental, después de que la tasa del PIB suizo se deslizara hacia abajo en la zona roja en Q3, 2018, el BNS difícilmente debería comenzar la normalización de la política monetaria antes que el BCE.  Según la UBS, el regulador no debería indicar un aumento en la tasa de interés desde el -0,75% actual hasta marzo de 2020. Por lo tanto, la tasa de interés no será positiva hasta 2021. No creo que el Banco Nacional Suizo seguirá su camino y no se unirá a los reguladores, insistiendo en la política monetaria suave. Más bien seguirá insistiendo en mantener la tasa de interés actual, o bien, puede sugerir la expansión del estímulo monetario, lo que no permite a los osos del USD/CHF y EUR/CHF retroceder. 

El último par es muy receptivo a los riesgos políticos. En este sentido, los inversores se muestran positivos ante el hecho de que la Liga se está volviendo más popular en Italia y puede salir de la coalición con el Movimiento Cinco Estrellas. El rendimiento de los bonos de Italia está bajando, así como el spread con sus pares alemanes. Los mercados consideran este valor como el indicador de riesgos políticos en la zona euro. 

Dinámica del EUR/CHF y el diferencial de rendimiento de bonos italianos y alemanes

 

Fuente: Reuters.

Basado en el hecho de que es muy probable que el par EUR/CHF se consolide en el rango de 1,12-1,15 y que el dólar recupere su brillo, los toros del USD/CHF deberían tener buenas posibilidades de aumentar la tasa hacia 1,024 y 1,038. Estos niveles son buenos para buscar posiciones de venta en medio de las posibles conversaciones sobre la normalización monetaria del BCE, seguidas por el BNS. 


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Gráfico de precios de USDCHF en tiempo real

Frank cayó en un accidente

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