Toros del AUD/USD son demasiado optimistas sobre un posible fin del conflicto comercial entre Estados Unidos y China

La creencia de los inversores en una resolución exitosa del conflicto entre Estados Unidos y China, la caída en la probabilidad de tres actos de restricción monetaria por la Fed hasta mediados de 2019, las estadísticas sólidas sobre el mercado laboral y el crecimiento más rápido de la economía australiana desde 2012, como se esperaba, contribuyó al rally del AUD/USD en la dirección de los niveles máximos desde finales de agosto. Aussie tiene el segundo mejor desempeño del G10 en el último mes, y Westpac predice que, junto con el dólar estadounidense, ya ha llegado al nivel más bajo, desde el cual logró salir.  

En octubre, la pérdida del dólar australiano desde inicios de año superó el 10% y no hubo ningún rayo de esperanza. Diferentes vectores de las políticas monetarias de la Fed y BRA y las guerras comerciales tiraron con confianza a Aussie al área de mínimos de dos años. Mientras que la reserva federal elevó la tasa tres veces en 2018 y va a llevar a 3,25% para el verano del próximo año, el Banco de Reserva ha establecido un tipo de cambio para mantener cash rate en 1,5% desde agosto de 2016. El FMI considera que esta política es correcta y observa el aumento de los riesgos de la desaceleración de la economía del continente verde bajo la influencia del proteccionismo y el endurecimiento de las condiciones financieras en los Estados Unidos. 

La estrecha dependencia de la economía australiana sobre China y la creciente probabilidad de que el PIB de China disminuya debido a las guerras comerciales provoca un aumento de la correlación entre el aussie y el yuan.  Al mismo tiempo, BMO Capital Markets pronostica un mayor crecimiento del USD/CNY en el contexto de la primera vez que los bonos del tesoro de los Estados Unidos a 12 meses superaron a sus contrapartes chinas desde 2008.  Solamente las ventas del dólar frente a las principales monedas mundiales en la segunda mitad de noviembre rompieron un poco la conexión 

Dinámica del dólar australiano y el yuan chino

Fuente: Reuters.

En mi artículo anterior noté mayores riesgos de corrección del AUD/USD en el contexto del optimismo de lo ¡s inversores sobre la posible desescalada del conflicto comercial entre Washington y Beijing después de la reunión entre Donald Trump y Xi Jinping.  Ahora el pesimismo ha vuelto al mercado. Por primera vez en 29 años, los países del APEC no pudieron firmar el memorando debido a la frase "Estamos en contra del proteccionismo, incluidas las prácticas desleales de comercio".  Es dudoso que los presidentes en Buenos Aires lleguen rápidamente a un consenso. 

Los toros del AUD/USD están irritados por la corrección de los índices bursátiles estadounidenses, lo que indica una disminución en el apetito de riesgo global. Durante la mayor parte del año, el dólar australiano y S&P 500 fueron en diferentes direcciones, que deben estar asociados con las guerras comerciales, sin embargo, el aussie es una moneda rentable, su tasa suele caer en medio de las ventas en el mercado de valores estadounidense y viceversa. 

Dinámica del AUD/USD y S&P 500

Fuente: Reuters. 

En mi opinión, el excesivo optimismo sobre el próximo fin del conflicto comercial entre los Estados Unidos y China, así como las expectativas sobreestimadas del inicio de la normalización de la política monetaria del BRA pueden jugar una broma cruel con el dólar australiano. La ausencia de un avance en la cumbre del G20 será un catalizador para las ventas del AUD/USDAUD/JPY. En relación a ello, en la situación actual tiene sentido utilizar el crecimiento de los pares para la formación de posiciones cortas.


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