Riesgos políticos pueden no permitir que el Banco de Inglaterra continúe el ciclo de normalización de la política monetaria

Los bancos centrales pueden influir en la formación de ciclos económicos, y su política monetaria es un conductor clave de los cambios en las tasas de divisas en Forex, sin embargo, no son capaces de separarse de los factores políticos. Sí, el mercado de futuros estima la probabilidad de un aumento en la tasa REPO en la reunión de agosto del Banco de Inglaterra en un 80%, sin embargo, el aumento de la probabilidad de un Brexit duro, el retiro de Teresa May del cargo de Primer Ministro o las elecciones parlamentarias extraordinarias obligarán al BoE a retroceder. Y los mercados no han olvidado aún la ola de ventas que obtuvo la libra en la primavera, después de que el regulador no endureció la política monetaria en mayo. Entonces los derivados también dieron 80% de probabilidades de aumento de la tasa REPO. 

Parecería que el texto pro-europeo del plan Brexit propuesto por Teresa May, las dimisiones asociadas de los ministros euroescépticos, el efecto positivo sobre la actividad empresarial y la estimación del tercer PIB para el primer trimestre debería ayudar a la libra esterlina a encontrar el camino. Por desgracia, de hecho era tan inestable que se asemeja a un pantano, en lugar de un terreno duro. Ya 10 miembros del gabinete están insatisfechos con el programa del primer ministro, y el primer ministro corre el riesgo de perder apoyo, ser reelecto, o incluso conseguir una elección parlamentaria extraordinaria. Nubes de incertidumbre política se reúnen de nuevo sobre la libra, lo que se traduce en un aumento de la volatilidad y bloquea el oxígeno a los toros en el GBP/USD

Dinámica de la volatilidad de la libra

Fuente: Bloomberg. 

¿Cuál es la piedra de tropiezo? Incluso antes del referéndum sobre la membresía de Gran Bretaña a la UE, se pensaba que estaba en la unión aduanera.  ¿Será que Londres, después de un divorcio de Bruselas, formará su propia política arancelaria y, por lo tanto, protegerá el mercado interno o seguirá viviendo bajo el dictado de la UE? El plan de Teresa May representa un enfoque combinado. Los aranceles establecidos por la Unión Europea permanecen, sin embargo, Foggy Albion decidirá sobre su cobro en la frontera por su cuenta.  ¿No es de extrañar que esta opción no haya sido apreciada por Donald Trump que inició la guerra con Bruselas? La crítica del presidente de EEUU hizo caer las cotizaciones del GBP/USD a la base de la figura 31, pero su favor con respecto al futuro acuerdo de Estados con Gran Bretaña volvió todo al mismo circulo. 

Con un panorama político tan desigual, incluso un calendario económico muy ocupado puede terminar inadvertido. La libra no mostró emociones en referencia al aumento de la tasa de empleo al 75,7% y el aumento en el número de vacantes a máximos históricos. ¿Ignorará la publicación de datos sobre la inflación y las ventas al por menor? Los toros en el GBP/USD son apoyados por el mercado de derivados y expertos de Bloomberg, 71% de los cuales esperan un aumento en la tasa REPO de 0,5% a 0,75% en agosto. Sin embargo, si las estadísticas decepcionan, entonces la situación con las ventas de primavera de la libra puede repetirse fácilmente. 

En mi opinión, la capacidad de Therese May para llevar sus ideas a través del Parlamento y la aceleración de la inflación hasta 2,7% a/a y más contribuirá al fortalecimiento de la libra esterlina hasta $1,345-1,35. Por el contrario, la confusión política en curso y las estadísticas decepcionantes aumentarán los riesgos de retorno del GBP/USD a los mínimos de junio.    

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Real-time price chart of GBPUSD

Libra cayó en un pantano

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