Deterioro del apetito global por el riesgo contribuirá a reducir las cotizaciones del par USD/JPY
El impresionante lanzamiento de los índices bursátiles mundiales en 2019 golpeó gravemente las ambiciones de los fanáticos del yen. Después de la caída repentina en enero, se convirtió en el principal favorito del G10, sin embargo, las intenciones de la Fed y otros bancos centrales de los países desarrollados a ser pacientes, el progreso en las negociaciones comerciales entre EEUU y China y el retorno del interés en las operaciones carry trade enviaron al yen hacia abajo. Si se mantiene un régimen favorable para las monedas de los países en desarrollo, es probable que el par USD/JPY continúe aumentando. Después de todo, los inversores parecen tener demasiada confianza en esto. Y el mercado suele ser penalizado por esto.
Según Morgan Stanley, la fe ciega de los inversores en el escenario, cuando la baja inflación y la paciencia de los bancos centrales deberían apoyar la recuperación del crecimiento del PIB mundial, implica un alto riesgo. Una nueva ronda de guerras comerciales y (o) informes corporativos erróneos de las empresas de EEUU enviarán al S&P 500 a una corrección y retendrán a los traders de acciones. Goldman Sachs cree que los signos de normalización de la política monetaria por parte del Banco de Japón y un peor apetito global por el riesgo presionarán a las cotizaciones del par USD/JPY a un nivel de 108.
La política de tasas de interés negativas ha sido una novedad en su momento, pero en Japón no ha dado ningún resultado. La inflación está bastante lejos de su objetivo del 2%. Y hay más y más conversaciones sobre el retorno a las tasas de interés normales. Cuando el rendimiento es inferior a cero, los pagos de los préstamos deben ser pagados por los inversores y, por lo tanto, se viola la disciplina fiscal. Los bancos luchan por ganar dinero y los prestatarios no están dispuestos a tomar préstamos para inversiones de negocios, ya que confían en que su costo será mucho menos tarde. Como resultado, la tasa del PIB se presiona hacia abajo. En esta situación, la normalización de la política monetaria parece ser necesaria. No obstante, como el Banco de Japón está preocupado de que fortalecerá el yen, los expertos de Bloomberg sugieren que la flexibilización monetaria es más probable en un futuro próximo que una restricción.
Pronósticos de acciones futuras sobre política monetaria por el BoJ
Fuente: Bloomberg.
Ninguno de los 46 profesionales de los medios de comunicación encuestados espera que el banco central cambie la política monetaria en la reunión del 15 de marzo, lo que aumenta los riesgos de volatilidad del USD/JPY en caso de sorpresas. Teniendo en cuenta el calendario económico saturado para los Estados Unidos y la reacción sensible del yen a la dinámica de rendimiento de los bonos del tesoro, los informes sobre pedidos de bienes duraderos, cambios en la inflación y producción industrial también pueden socavar seriamente las cotizaciones del par analizado
En el mediano plazo, el impulsor clave para los cambios en el precio del yen, en mi opinión, será el apetito global por el riesgo y el interés en financiar las monedas para operaciones de carry trade. Según Bloomberg Economics, el crecimiento global debería disminuir desde casi un 4% hasta un 2,1% en el primer trimestre, con la posterior restauración en el período abril-junio. Por eso, todavía me atengo a mi pronóstico anterior para la consolidación del par USD/JPY en el rango de 108,5-112,5 y la recomendación de vender el par en el crecimiento hacia su límite superior.
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Gráfico de precios de USDJPY en tiempo real
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