Presidente del banco central decidió no repetir el mismo error, lo que conllevó a un rápido crecimiento del EUR/USD

¿Jerome Powell siguió el Consejo de Donald Trump o simplemente admitió su error? Un verdadero pánico comenzó en los mercados financieros cuando el presidente de la Fed dijo que la tasa de interés de referencia está cerca de la tasa neutral. El dólar ha caído y S&P 500 ha subido un 2,3%, mostrando el mejor desempeño en los últimos 8 meses. y el rendimiento del Tesoro a 2 años, sensible a la política monetaria, perdió un 10% en pocos días. A principios de octubre, una declaración del presidente de la Reserva Federal de que las tasas deben recorrer un largo camino hasta el nivel neutral, dio lugar a pérdidas de los índices bursátiles estadounidenses en un 10% durante varios días. ¿Decidió Powell pedir perdón a los inversores a finales de otoño?  O, ¿quiso demostrar que él es uno de los chicos y sigue los datos del mercado, a diferencia de Janet Yellen, que prefería el enfoque académico de la política monetaria? 

Según la estimación de FOMC en septiembre, el rango objetivo de la tasa de interés neutra es de 2,5%-3,5%. La tasa actual de la Fed está justo debajo del límite inferior del rango. Es por eso que las palabras de Powell acerca de que la tasa actual de fondos está cerca de la neutral, lo que no conduce a una expansión económica más rápida ni más lenta, pueden interpretarse como una pausa después de que la política monetaria se fortalezca en diciembre. Después del discurso de Powell los traders apenas verán una sola subida de tasas en 2019.  Los inversores no esperan que los fondos de la Fed aumenten en 2020.

Dinámica de la probabilidad de alza de tasas de la Fed

  

Fuente: Bloomebrg.

Hay más y se habla de que el FOMC reducirá su proyección para los principales índices económicos en diciembre y se centrará en dos ajustes de la política monetaria en 2019, en lugar de tres. Pero el mercado no cree incluso en dos y comienza a vender el dólar. Los inversores creen que la economía de los EEUU se desacelerará en 2019-2020 más rápido que la global, que es un entorno negativo para el dólar. 

Sin embargo, es bastante arriesgado comprar el euro ahora.  Donald Trump utiliza cualquier razón para justificar los aranceles del 25% en las importaciones de autos europeos. A pesar de la tregua con la UE, está dispuesto a imponer las nuevas tarifas durante 12 minutos.  Otro ataque de furia del presidente de los Estados Unidos fue provocado por el anuncio de General Motors de que cerraría cinco plantas de automóviles y reduciría hasta 15 mil empleos. Si la economía de la zona euro, líder en la exportación, sufre la guerra comercial entre Estados Unidos y China y la incertidumbre en torno a Italia y el Brexit, ¿cómo responderán los índices de acciones y el índice de acciones de Estados Unidos?  Si responden como las acciones chinas, los toros del EUR/USD no se beneficiarán. 

Dinámica de S&P 500 y Shanghai Composite

Fuente: Wall Street Journal.

Yo, personalmente, tengo la sensación de que el mercado estaba esperando una señal de Jerome Powell para empezar a vender el dólar de nuevo.  Sin embargo, los traders no van a vender los USD activamente en un futuro próximo. El proceso de normalización se ralentizará si los datos son considerablemente peores. Hasta entonces, es razonable esperar que las tasas de la Fed se alzaran en marzo y en junio. EURUSD  Basándome en este hecho, sigo creyendo que el par EUR/USD no continuará su rally a menos que se rompa la resistencia en 1,147.   


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Pide perdón la Fed

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