Política monetaria de la Fed y el Banco de Japón previene los ataques de los osos en el USD/JPY

El principal beneficiario de la escalada del conflicto comercial entre Estados Unidos y China fue el yen japonés.. Donald Trump elevó las apuestas con China a niveles exorbitantes, y Beijing está respondiendo por la devaluación del yuan y las ventas de bonos del tesoro de Estados Unidos, de los cuales es el mayor tenedor.  Los mercados financieros están reaccionando a la amenaza de que la economía china se desacelere mediante la caída de Shanghai Composite. La situación se asemeja a agosto de 2015 y enero de 2016, cuando el colapso del índice chino infló la demanda de activos de refugio seguro. 

Dinámica de Shanghai Composite y USD/JPY

Fuente: Reuters. 

Hace casi tres años, Japón estaba en la etapa inicial de la implementación de QE, por lo que la reacción del yen a los eventos de agosto no fue tan turbulenta como cinco meses después. En la primera mitad de 2016, la Fed bajo la influencia del fuego en la bolsa china cambió el calendario de la normalización de la política monetaria y en lugar de tres aumentos en la tasa de fondos federales, se limitó a uno. 

De esta forma, el yen se acostumbró a vivir en condiciones de la intersección del factor chino y el factor de divergencia en la política monetaria. En 2018, el primero se expresa a través de las guerras comerciales. Y mientras que está en área, los osos en el USD/JPY tienen un potencial bastante serio para el desarrollo del ataque, los diversos vectores de la política monetaria son la carta de triunfo de los toros. Es gracias a este conductor en la primavera que la divisa de la tierra del sol naciente perdió casi el 7% frente al dólar estadounidense, permitiendo que este último califique para el título de mejor desempeño del G10.  Desde el punto de vista de las tasas de mercado de deuda de los dos países, el par analizado debe cotizarse por encima de la marca 125. 

Dinámica del USD/JPY y diferencial de rendimiento de los bonos estadounidenses y japoneses

Fuente: Reuters. 

A pesar del hecho de que, según la investigación del Instituto Peterson de Economía Mundial, una guerra comercial global con aranceles del 10% para todos los grupos de productos restará sólo el 2% del PIB mundial, el miedo tiene muchos ojos. Los inversores venden acciones de compañías del sector tecnológico de EEUU debido a rumores sobre que Donald Trump plantea prohibir las inversiones chinas en este sector. En consecuencia, cae S&P 500 y crece la demanda de los activos de refugio seguro. 

El aumento de la turbulencia de los mercados financieros, el crecimiento de la volatilidad y el retorno de los carry traders a las monedas de financiación en el contexto de las ventas de activos de los países en desarrollo son argumentos serios a favor de la compra del yen.  Al mismo tiempo, los aranceles de importación pueden acelerar el índice de gastos de consumo personal de Estados Unidos y obligar a la Fed a actuar agresivamente. El Banco de Japón, por el contrario, debido a su propia incapacidad para alcanzar el objetivo de inflación del 2%, seguirá siendo una política monetaria ultra suave durante mucho tiempo. 

Ya dos veces en las últimas semanas, la venta del USD/JPY jugó bien, pero hasta que las diferentes trayectorias de la tasa de Fed se muevan y el BoJ deje a los inversores solos, será imposible restablecer la tendencia bajista a largo plazo. Creo que este factor seguirá influyendo en la tasa al menos en los próximos 3-4 meses, por lo que pronostico una consolidación a mediano plazo del par en el rango de  107-112.  


 

¿Pueden los bancos centrales persuadir al yen?

El contenido de este artículo es sólo una opinión personal del autor y no refleja necesariamente la posición oficial de LiteForex. Los materiales publicados en esta página se proporcionan solamente con fines informativos y no debe interpretarse como consejo de inversión o asesoramiento a los efectos de la Directiva 2004/39 /EC.

¿Necesita hacerle una pregunta al autor? Por favor diríjase a los comentarios .
Comenzar a operar
Estamos en las redes sociales
Chat en vivo
Dejar comentario