EUR/USD no se apresura a salir de un rango récord estrecho

El principal par de divisas se mantiene en el rango de cotización más estrecho en toda la historia de la existencia del euro. La volatilidad del par ha bajado al nivel más bajo desde 2014 y está significativamente por debajo de los valores promedio del indicador a largo plazo. Después de todo, aparece en la mayoría de los activos financieros. Los mercados están durmiendo la siesta debido a la voluntad de la Fed de hacer una larga pausa en el proceso de normalización monetaria. Aunque los bancos centrales explican las razones de su comportamiento por la turbulencia de los índices bursátiles y la debilidad de la demanda externa, bien podría estar dispuesto a sobrevivir el primer trimestre, cuando el PIB de EEUU es tradicionalmente débil. Se dice que regresa a la idea del alza de la tasa de interés una vez que finalice el primer semestre. Posiblemente. 

Volatilidad actual y media de los instrumentos financieros

Fuente: Financial Times. 

Mientras tanto, el dólar estadounidense se está fortaleciendo debido al aumento en las tasas de los bonos estadounidenses. Los inversores se están deshaciendo de los bonos del tesoro en medio del crecimiento sostenido del PIB en el cuarto trimestre en 2.6% t/t, las preocupaciones sobre un incumplimiento, resultaron de los desafíos de la deuda nacional, así como en medio de un bajo riesgo de crecimiento de los precios al consumidor. Las expectativas de inflación, evaluadas por la brecha de rendimiento de los bonos del tesoro y TIPS a 10 años, se encuentran en el 1.95%, que está por debajo del objetivo de la Fed según el PCE en 2%. La demanda de valores protegidos contra la inflación del tesoro está disminuyendo, lo que se expresa en flujos de capital más pequeños hacia los fondos cotizados en bolsa de los Estados Unidos.

Dinámica de flujos de capital en fondos orientados a los TIPS

Fuente: Wall Street Journal.

La fuerte demanda interna y la baja tasa de inflación son básicamente buenas para la economía estadounidense.  Si el informe sobre el empleo en los EEUU en febrero muestra un aumento en el crecimiento promedio de los salarios, entonces el aumento en el ingreso real de los hogares puede convertirse en la base que la Casa Blanca espera elevar la tasa del PIB hasta el +3% en 2019. La economía de los EEUU es bastante fuerte. Especialmente en comparación con la zona euro y China.  Además, si Beijing no logra el rebote en forma de V de la economía china en 2019 a través del estímulo fiscal y monetario, la zona euro, junto con el euro, puede sufrir. Según Eurizon SLJ Capital, en este caso, el euro podría caer a $1.05. Es más bajo que el pronóstico más pesimista de los expertos de Bloomberg para finales de 2019 ($1,1). La previsión mediana sugiere un crecimiento del par EUR/USD hasta 1,19.

Los toros del euro pueden ser desalentados por la escalada del conflicto comercial entre los EEUU y la UE. Donald Trump exige un mayor acceso al mercado para los productos agrícolas estadounidenses en la zona euro, si la UE no está de acuerdo, está dispuesto a aumentar los aranceles de importación en los automóviles europeos. La industria agrícola es de importancia clave para la zona euro, y Bruselas está dispuesta a tomar represalias adecuadamente. 

En el corto plazo, la dinámica del EUR/USD se puede mover mediante la publicación del PMI no manufacturero de los EEUU, la reunión del BCE y el informe sobre el mercado laboral de los Estados Unidos. Los inversores esperan menores previsiones de inflación del Consejo de Gobierno del BCE sobre la inflación, sin embargo, la división en sus filas sobre la conveniencia de LTRO se verá como un factor alcista para el euro, que apenas se está moviendo dentro del rango de negociación de $1,125-1,15 евро.   


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¿Quién despertará al euro?

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