Toros del EUR/USD cuentan con la subida del par a 1,2, sin embargo, es poco probable esperar un cambio drástico en el equilibrio de poder en enero

Donald Trump está liderando una guerra de tres frentes, y el dólar estadounidense no tiene prisa por lanzar una bandera blanca. Si bien existen riesgos políticos en los EEUU, además de las preocupaciones sobre una posible desaceleración en el crecimiento del PIB estadounidense y la normalización de la política monetaria de la Fed, el dólar está por delante solo en las monedas de refugio seguro. El EUR/USD se mantiene bastante estable cerca de la base de la figura 14, considerando las posibilidades de ajuste monetario de la Fed y la debilidad de las economías europeas y mundiales.

El euro ha perdido un 5% de su precio frente al dólar desde principios de año. Resultó de la divergencia entre las políticas monetarias del BCE y la Fed, un crecimiento importante del PIB estadounidense, más rápido que las preocupaciones globales sobre el efecto de las guerras comerciales sobre la economía liderada por las exportaciones de la zona euro y el entorno político desfavorable en Europa. Según la mayoría de los expertos de Bloomberg, esos factores desaparecerán en 2019, y así, los expertos pronostican el crecimiento del EUR/USD hacia el nivel de 1,2. ¿Este escenario se volverá real? ¿Cuándo será exactamente? ¿El principal par de divisas tiene un plan B? Las respuestas a estas preguntas dependerán del destino de trillones de dólares. 

El mercado de derivados indica un 22% de probabilidad de un alza de la tasa de fondos federales en 2019. Si realmente se mantiene en el nivel actual del 2,5%, y el BCE comienza a normalizar su política monetaria, como lo ha planeado desde septiembre, entonces, en mayo-agosto los toros del EUR/USD tendrán aliento de seguir adelante. Creo que es esencial que mejoren las macroestadísticas de la zona euro, que concluya la crisis presupuestaria de Italia, que el Brexit suave y que los euroescépticos pierdan en las elecciones al Parlamento Europeo. Todo esto es bastante real, pero difícilmente ocurrirá antes del período de febrero a marzo.

En los Estados Unidos hay una fuerte discrepancia entre las expectativas del mercado financiero y el estado de la economía de los Estados Unidos. Las estadísticas son sólidas, pero los inversores están seguros de que empeorará.  Las preocupaciones son alimentadas por los crecientes riesgos políticos. El cierre del gobierno, las amenazas a la independencia de la Fed, el fracaso de Donald Trump de pasar sus planes a través del Congreso, agregan los problemas a los partidarios del dólar estadounidense. El asunto es que el PIB global puede estar aumentando incluso más lento que la economía de los Estados Unidos. En este contexto, el dólar se fortalece, por regla general.

Dinámica del PIB global

Fuente: Bloomberg.

En mi opinión, los datos económicos de Estados Unidos, como en los últimos años, empeorarán en el primer trimestre; Sin embargo, los datos decepcionantes no llegarán antes de febrero.  A juzgar por las últimas estadísticas, los consumidores siguen gastando activamente, por lo que no debe esperar una caída importante en el índice de sorpresas económicas de los Estados Unidos en enero. Esto es confirmado por la experiencia 2017-2018. En los últimos años, el euro comenzó mal, perdiendo en el primer mes 2,3% y 3,8%. No creo que los precios alcistas del EUR/USD se consolidarán por encima de 1,165 a fines de enero. El rango de consolidación podría ampliarse a 1,12-1,165. 


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Gráfico de precios de EURUSD en tiempo real

¿Tiene el dólar un plan “B”?

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