Guerras comerciales y divergencia en el crecimiento económico determinarán el destino del EUR/USD

La reunión de marzo del BCE y el informe de febrero sobre el estado del mercado laboral de los EEUU han desconcertado mucho a los inversores. A primera vista, parece que Mario Draghi y sus colegas proporcionaron a los osos del EUR/USD muchas ventajas para atraer al par hacia 1,1, sin embargo, los toros no deberían rendirse demasiado pronto La reducción del PIB proyectado hasta 1.1% y la tasa de inflación hasta 1.2%, los informes sobre el lanzamiento de LTRO en septiembre y sobre la retención de la tasa de interés actual hasta el final del año parecen utilizar todas las armas que tienen. Si la expansión monetaria ha alcanzado su punto más alto y el crecimiento de la economía es bajo, los fanáticos del euro deberían tener razones para el optimismo. 

Nadie sabe con seguridad qué ocurrirá mañana, pero muchos pueden sugerir escenarios futuros.  Los principales problemas de la zona euro en la segunda mitad del 2018 se debieron a factores extranjeros. Cuando la contribución de las exportaciones al PIB supera el 40%, tienen que reaccionar ante el conflicto comercial entre Estados Unidos y China. La desescalada del conflicto, por el contrario, impulsará el PMI, junto con la economía en general. El ajuste gradual de la industria automovilística alemana a los nuevos requisitos de protección ambiental también será bastante favorable para el euro. En los EEUU la conclusión del estímulo fiscal, tradicionalmente malo para el cierre del clima del gobierno en el segundo trimestre y el impacto negativo de la revaluación en la exportación puede presionar seriamente el crecimiento del PIB, lo que afecta las tasas del mercado de bonos. El dólar todavía responde al rendimiento del tesoro; por lo tanto, en este escenario (llamémoslo optimista), el par EUR/USD puede cumplir con el pronóstico de consenso de los expertos de Bloomberg en 1.19 a fines de 2019.

Dinámica del PIB y rendimiento de los bonos del tesoro de EEUU

Fuente: Zero Hedge.

Después de todo, no es el hecho de que la economía de EEUU se desempeñe en el segundo trimestre tan mal como a principios de año. Si hay cambios positivos en el período de abril a junio, la Fed volverá gradualmente a la retórica moderada, que mantendrá el par de divisas dentro del rango de negociación de mediano plazo de 1,125-1,15 con altos riesgos de que se amplíe hasta 1.11. - 1.18. De todos modos, la volatilidad más baja y el rango de cotización más estrecho durante todo el tiempo de la existencia del euro no pueden durar para siempre. 

A diferencia del escenario neutral, descrito anteriormente, el negativo bajará el EUR/USD por debajo de 1.1. Si Donald Trump va demasiado lejos en las relaciones comerciales entre Estados Unidos y China, lo que desencadena una nueva ronda de guerras comerciales y una mayor disminución del crecimiento del PIB mundial, los desafíos de la zona euro volverán. La caída del euro puede acelerarse si la guerra comercial se mueve a Europa. Estados Unidos pasa a Europa desde Asia, y amenaza con los aumentos de tarifas en las importaciones de automóviles, intentan interceptar un pedazo de pastel como la industria agrícola de la UE. Es esencial para Bruselas, por lo que la UE debería tomar represalias por igual. El PMI bajará, la zona euro puede caer en una recesión y el euro seguirá cayendo. 


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Tres caminos para el euro

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