Durante el año, el comportamiento de los fanáticos del dólar cambió varias veces 

El 2018 que se va, se puede dividir en tres períodos. En el período de enero a marzo, los inversores evaluaron los resultados de las guerras comerciales, recordaron los escenarios de proteccionismo negativos para el dólar, discutieron los efectos perturbadores del doble déficit de EEUU en el dólar, esperando que la economía de la zona euro mantuviera su tasa de crecimiento. En el período de abril a noviembre, el índice USD se fortaleció debido a la brecha de crecimiento entre los EEUU y otras economías.  Y finalmente, en diciembre, la fuerte caída de los índices bursátiles y las preocupaciones sobre una desaceleración en el crecimiento de la economía de los EEUU hacen que los inversores se muestren negativos con respecto al dólar. 

Durante la mayor parte del año, el dólar creció debido a la ampliación del déficit presupuestario de los Estados Unidos, el choque de la política fiscal expansiva y las restricciones monetarias por parte de la Fed probablemente serán el punto culminante de 2018.  En diciembre, los inversores entendieron que el dólar no tendrá los motores anteriores en 2019. Los altos costos de endeudamiento, la revalorización y el efecto debilitador del estímulo fiscal y una caída en la demanda externa son obstáculos fuertes, que frenan la economía estadounidense.  La situación se ve agravada por la corrección en el mercado de renta variable. Tres de los principales índices bursátiles de Estados Unidos perdieron más del 9% en diciembre, y el S&P 500 presentará la peor caída desde 2008.   

Dinámica del índice Dow Jones y PIB estadounidense

Fuente: Trading Economics.

La discapacidad política, las preocupaciones sobre la independencia de la Fed y el cierre del gobierno añaden problemas a los fanáticos del dólar.  Según Standard & Poor's, cada semana de inactividad del poder ejecutivo costará al PIB de EEUU $1,2 mil millones. No es tanto para la economía de $20 trillones, sin embargo, mientras más dura el conflicto entre Donald Trump y los demócratas, peor es. Por ejemplo, el cierre de dos semanas del gobierno en octubre de 2013 no afectó el mejor desempeño de la tasa del PIB en el cuarto trimestre. Una situación similar ocurrió en 1995.  Entonces, el dólar puede tener problemas debido a esto solo en la segunda mitad de enero. 

Reuters intenta encontrar una explicación para la debilidad del dólar en el proceso de licitación del 27 al 28 de diciembre en la escalada del conflicto comercial entre Estados Unidos y China.  La administración estadounidense supuestamente está considerando prohibir el uso de productos fabricados por Huawei Technologies y ZTE de China.  De hecho, durante la mayor parte del año, las guerras comerciales fueron vistas como uno de los motores de crecimiento para el índice USD debido a la alta demanda de bonos del tesoro.  En el 2019, la situación puede cambiar. Los extranjeros compraban los bonos del tesoro de EEUU cuando  EEUU no tenía ningún problema, en base a la caída de los índices bursátiles, han aparecido dificultades y serias. 

Dólar está entrando en 2019 con fuertes preocupaciones sobre su futuro. Sin embargo, en mi opinión, solo los temores de que la Fed termine de restringir su política monetaria y de que la tasa del PIB de EEUU se desacelere no son suficientes para que se estrelle. Primero, los traders necesitan una prueba de que las cosas serán realmente así. En segundo lugar, el principal rival, el euro, debe ser fuerte y estable. Hasta que ocurra, es probable que el EUR/USD se consolide en 1,125-1,165.  


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Tres vidas del dólar

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