Evaluación de consenso de los expertos de Bloomberg sugiere una caída del USD/JPY hacia 108 para fines de 2019

Qué comprar? Esta pregunta en Forex, a primera vista, parece ser la más importante. De hecho, no menos importante es ¿cuándo comprar? Los expertos de Bloomberg han estado hablando sobre el futuro del yen durante mucho tiempo, pero el par USD/JPY va con confianza, ignorando el fondo global favorable para los activos de refugio, la disminución en los rendimientos de los bonos del tesoro y la caída en la probabilidad de continuación del ciclo de normalización de la Fed.  Hay una opinión de que el rally del par analizado está estrechamente relacionado con la alta demanda de los habitantes de la tierra del sol naciente en las acciones estadounidenses. Cuando las tasas del mercado de deuda interna son bajas, los japoneses no tienen más remedio que aparcar su dinero en el extranjero. 

El yen es una moneda de refugio, por lo que el apetito de riesgo global cada vez más tiende a fortalecerlo. El hecho de que los retrocesos profundos de los índices bursátiles estadounidenses no corresponden a los valores de la corrección de USD/JPY debe ser desconcertante.    Las razones, probablemente, se deben buscar en el deseo de los habitantes de la tierra del sol naciente para comprar acciones emitidas en los Estados Unidos más barato.  Tan pronto como los inversores japoneses finalmente se dejen de ponderar con ilusiones sobre la recuperación de la tendencia alcista en el S&P 500, comenzará la repatriación del capital a su país de origen.  Este factor, según TD, BNP Paribas y Morgan Stanley, ayudará a fortalecer el yen en el año 2019. El último banco predice que a finales del próximo año, el dólar caerá a ¥102.

Dinámica del USD/JPY y el índice Доу-Джонса 

Fuente: Trading Economics.

Una de las razones de la fuga de capitales al extranjero son las bajas tasas de deuda de Japón. Ante el envejecimiento de la población, los fondos de pensiones y compañías de seguros deben recibir un ingreso normal para poder sobrevivir. Por desgracia, los conflictos comerciales, las perspectivas moderadamente pesimistas para la economía y la implementación del programa de aceleración cuantitativa BoJ están empujando los rendimientos de bonos a 10 años contra cero. En tal situación, el Banco de Japón tiene las manos atadas: si empieza a comprar menos valores, los inversores lo tomarán como una señal de la normalización de la política monetaria. Como resultado, el yen se fortalece y la revalorización crea obstáculos a la inflación objetivo. 

Dinámica de futuros y rendimiento de los bonos japoneses

Fuente: Bloomberg.

Según Morgan Stanley y Nomura, en un esfuerzo para apoyar el sistema bancario más débil del Japón, el Banco de Japón se verá obligado a hacer ajustes a la política monetaria. Tomará el camino de la normalización, que en el contexto de una desaceleración en la restricción monetaria de la Fed, privará a los toros del USD/JPY de una importante carta de triunfo, la divergencia. Esta circunstancia, junto con la repatriación de capital a los inversores locales japoneses y un fondo global favorable al yen, permite a los expertos de Bloomberg pronosticar la caída del dólar estadounidense a ¥108 para fines de 2019. 

En general, apoyo la posición de la mayoría y se refieren a la expansión de los estímulos fiscales en los Estados Unidos como el principal riesgo para las evaluaciones bajistas del par.  Si no sucede, entonces tiene sentido aprovechar el momento para la formación de longs en el USD/JPY el crecimiento a la zona de 114-114,5 o el declive hacia el soporte en 12,2 con su posterior avance. 


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Yen sueña con un futuro brillante

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