Las tendencias se rompen cuando nadie las espera
Al observar con qué frecuencia los grandes bancos cambian sus pronósticos de "alcistas" a "bajistas" recuerda involuntariamente la historia de dos analistas:
- ¿Entiendes lo que está pasando?
- Sí, déjame explicarte...
- ¡No! Explicar yo mismo puedo, pero entender…
Todo el mundo recuerda a principios de 2017, cuando los fans del dólar estaban despedazando a sus oponentes con los argumentos sobre el efecto del estímulo fiscal sobre el índice del USD. Sobre el aumento potencial de la inflación de Estados Unidos y la respuesta de la Fed por medio de la tasa agresiva de aumento... Por desgracia, el viento del cambio empezó a venir de Francia, donde los riesgos políticos se suavizaron, después de que Emmanuel Macron se convirtiera en presidente, la economía de la zona euro aumentó lo más alto durante la última década y Mario Draghi comenzó a hablar de la normalización de la política monetaria en la cumbre de Sintra. Los analistas han sido engañados. De todos modos, ¿puede ser diferente si la gente usualmente se siente como diente de León Calvo después de una ráfaga de viento de cambio?
A principios de 2018, había bastantes toros del euro en el mercado. Todo el mundo esperaba que la economía europea creciera al mismo ritmo y el BCE abandonaría la QE y comenzaría a subir las tasas. Casi todos los grandes bancos europeos sugirieron que el EUR/USD debería llegar a 1,3, siendo diferente sólo en las fechas de alcanzar el objetivo. Todo el mundo se olvidó de la reforma tributaria y del aumento potencial de la tasa de inflación. El mercado era como la familia de un anestesiólogo, en el que la esposa sólo un año después se dio cuenta de que su marido la estaba golpeando. ¡Y estaba mal! En abril, los inversores recordaron el estímulo fiscal de los Estados Unidos y el aumento agresivo de la tasa de fondos federales. Por desgracia, pero para muchos analistas, la esclerosis fue la gota que colmó el vaso de la paciencia de quienes los contrataron. Yo, por supuesto, sé quién es culpable; pero me pregunto qué debo hacer con el cadáver…
El mercado es tan confuso como lo ha sido hasta ahora. Por ejemplo, ¿por qué, a pesar de todas las reglas del análisis fundamental, el yen no está subiendo? Estados Unidos está a punto de impulsar los aranceles de importación, dirigidas a China, la tregua de la guerra comercial entre Estados Unidos y la UE está a punto de terminar, Donald Trump amenaza con salir de la OMC. Bueno, a pesar de que el dólar ha quitado al yen el estado d principal activo de refugio seguro, pero ¿qué pasa con el estado de la moneda de financiación? ¿Podría el yen haberlo perdido? Pero la agitación en los mercados emergentes debería dar lugar al cierre de posiciones carry trader... Algunos expertos no pueden hacer nada más que encogerse de hombros confundidos y arrancarse el pelo:
- Barrymore, ¿quién estaba aullando sobre los pantanos esta noche?
- Disculpe, señor, acabo de tener un colapso nervioso.
Por supuesto, uno puede tratar de explicar el aumento de USD/JPY por la divergencia en las políticas monetarias, o que los inversores extranjeros están vendiendo acciones de Japón al ritmo más rápido desde 1987. Pero es mucho más fácil agitar la mano y decir que el yen es como una mujer. Cuando empiezas a entender a las mujeres, dejas de entenderte.
¿De dónde vendrá el viento del cambio de este otoño? ¿De la zona euro? ¿De Estados Unidos? ¿De Asia? Nadie lo sabe, sólo se sabe que el verano se irá de nuevo. Parece una licencia de maternidad. En otoño, los inversores estarán ansiosos por las noticias sobre el presupuesto de Italia, las nuevas sanciones y las elecciones intermedias de Estados Unidos, con un mayor énfasis en los tweets de Donald Trump, tratando de adivinar cómo se comportará la Fed. La vida de Forex continúa, por lo tanto, los ciudadanos terroristas, vigilen sus bombas cuando salgan del tren.
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