Estudiamos el impacto de la política monetaria en los tipos de cambio

El trader principiante que estudia el análisis fundamental debe saber que el papel clave en el proceso de formación de la tasa de cambio en Forex pertenece a los bancos centrales. No compran ni venden la moneda, pero su visión del mundo permite a los inversores, incluidos los grandes bancos y fondos de cobertura, determinar en qué dirección y a qué velocidad cambiarán las tasas. Si conoce la respuesta a esta pregunta, se puede invertir en activos confiables o riesgosos, formar un portafolio de inversiones de una manera que maximice el rendimiento.

Dado que la mayor parte del trading de Forex está vinculado con pares de dólares, se hace evidente por qué los mercados responden tan sensible a las declaraciones de los presidentes de la Fed, las declaraciones de presentación y los protocolos de FOMC, que a menudo se convierten en eventos clave de la semana. Los grandes jugadores están tratando de entrar en la cabeza del principal banco central del mundo con el fin de determinar ¡dónde invertir dinero! En este sentido, el intento de la Reserva Federal de cambiar los enfoques de orientación (gestión) de la inflación debe centrarse tanto en los tiburones de Forex como en los principiantes para estudiar el análisis fundamental de los traders.

El objetivo de cualquier banco central es garantizar la estabilidad de los precios. Se cree que lainflación del 2% es óptima para la economía.Un aumento más rápido de los precios reduce el poder adquisitivo de la población, aumentan los ahorros de manera lenta y limitan el potencial de crecimiento del PIB. Para alcanzar el 2% los bancos centrales estimulan la economía a través de la reducción de la tasa, QE, LTRO u otros programas, o, por el contrario, endurecen la política monetaria.

Por lo general, cuando la economía está en el pico de su desarrollo, una fuerte demanda interna empuja la inflación por encima del 2%. Esto hace que el banco central aumente la tasa, aumente el costo de los costos de los préstamos, contribuya a la corrección de los índices bursátiles y, en Última instancia, pueda conducir a una recesión. Por lo cual, se acepta que son los bancos centrales los que forman el ciclo económico. La mejor confirmación es la caída de la curva de rendimiento en la zona roja. Este indicador ha presenciado más de una recesión, y su dinámica es una especie de reflejo de la visión del mundo de la Fed. Actualmente, el diferencial de tasas de bonos del tesoro de los Estados Unidos de 10 y 2 años está a un paso de la inversión, lo que hace que la Reserva Federal tenga cuidado.

Dinámica de la curva de rendimiento

Fuente: Bloomberg.

La intención de Jerome Powell y su equipo de reconsiderar los enfoques para manejar la inflación se debe al deseo de prolongar los buenos tiempos de la economía estadounidense, me refiero al ciclo económico actual. El banco central permite una inflación superior al 2% si el PIB aumenta firmemente. Por el contrario, el índice de gastos de consumo personal (PCE) puede estar por debajo del objetivo  durante el período de dinámica lenta. En pocas palabras, la Fed está lista para apuntar no a un valor específico de la inflación, sino a su promedio. 

Dinámica de la inflación estadounidense

Fuente: Wall Street Journal.

Esto evitará el aumento de la tasa de fondos federales en caso de que el PCE se eleve a 2.5-3%, ya que el promedio del ciclo económico será más bajo. Al mismo tiempo, los riesgos de que la Reserva Federal conduzca a la economía de los Estados Unidos a una recesión disminuyen. 

Si Washington adopta este enfoque para administrar la inflación, la finalización del ciclo actual de normalización de la política monetaria pondrá fin al movimiento ascendente del dólar USA. La restricción monetaria es el triunfo principal de cualquier moneda. La dinámica futura de los pares en dólares dependerá de las decisiones adoptadas por los bancos centrales rivales de la Fed.    


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¿Cambiará la Fed las reglas del juego?

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