Estudiamos el impacto de la inflación en los tipos de cambio
Los tipos de cambio de Forex están determinados por la política monetaria de los bancos centrales. Si los inversores esperan su endurecimiento (restitución), compran una moneda, mientras la esperanza de debilitamiento (expansión) hace que la vendan. La decisión del banco central puede verse afectada por diversos factores, incluidos los riesgos globales, las estadísticas macroeconómicas nacionales, la situación política o la turbulencia de los mercados financieros, sin embargo, en condiciones normales, es la inflación la que debe considerarse para comprender las acciones futuras de un regulador.
En términos económicos, la inflación es un aumento en los precios generales de bienes y servicios durante un largo período o un aumento excesivo en el stock de papel moneda que lleva a su depreciación. Sería lógico suponer que el crecimiento inflacionario da como resultado un menor poder de compra de una moneda y sus tasas más bajas. En la práctica, todo es diferente. Como regla general, los precios al consumidor en aumento en los EEUU inician compras masivas del USD, y viceversa. ¿Por qué? Los inversores esperan que la Fed ajuste la política monetaria para suspender el crecimiento de la inflación.
La principal tarea de cualquier banco central es controlar la inflación. Se llama "targeting". El nivel del 2% se considera un valor de inflación óptimo. Si hay una razón para pensar que este nivel se superará, el regulador aumenta las tasas. Por el contrario, si el indicador base no puede alcanzar el objetivo por sí solo, se puede esperar que la política monetaria se debilite.
Los bancos centrales a veces van demasiado lejos. La excesiva restricción monetaria no solo hace girar la inflación, sino que también aumenta los riesgos de recesión: los recursos financieros se vuelven costosos, lo que resulta en menores volúmenes de inversión. Ahora están ocurriendo cosas similares en los Estados Unidos y Canadá. La Fed y el Banco de Canadá decidieron detener la normalización a medida que la inflación comenzaba a disminuir. Sus acciones en los últimos años pueden haber sido demasiado activas.
Dinámica de la inflación estadounidense y la tasa de la Fed
Fuente: Trading Economics.
Dinámica de la inflación canadiense y la tasa de BoC
Fuente: Trading Economics.
Parece que nada puede ser más fácil: simplemente siga la inflación, haga previsiones sobre las acciones del banco central basadas en su dinámica y posiciones abiertas en esta u otra moneda. Está bien, pero la inflación está lejos de ser estática, al igual que el mercado. Por ejemplo, la Fed inició un nuevo ciclo de ajuste de la política monetaria cuando estaba lejos del objetivo. El regulador debe anticipar los eventos para no permitir que los precios al consumidor crezcan incontrolablemente. Los pronósticos desempeñan un papel importante en el examen y la comprensión del punto de vista del regulador. Se basan en las expectativas de inflación de los consumidores, los productores o el propio banco central. El indicador de Estados Unidos está actualmente "anclado", lo que hace que la Fed sea más flexible en el proceso de normalización.
Dinámica de las expectativas de inflación y los precios al consumidor (CPI) en EEUU
Fuente: Trading Economics.
Por lo tanto, para pronosticar la política monetaria futura del banco central y, por consiguiente, las tasas de cambio, se necesita tener una comprensión clara de dónde y a qué velocidad se moverá la inflación en el mediano y largo plazo. La pregunta no es fácil en absoluto y desconcierta de vez en cuando no solo a los inversores sino también a los reguladores. Sin embargo, si la respuesta era demasiado fácil de encontrar, todo sería rico. Pero es el destino de unos pocos selectos.
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